四重不確定性利空再度引發A股急挫

　　■萬隆證券

　　近日股市消息面略為偏空，從國內來看，通脹問題依然嚴重，控制物價成為當前的頭等大事；從國外來看，中東和北非動亂，油價飆漲和金價突破１４００美元等都不是一件好事。受此影響，今日兩市出現衝高快速回落的走勢。２２日上午，兩市成交量竟然超過１６００億，價跌量增的異常變化非常明顯。

　　中國經濟正承受多方壓力， 中央政治局首次作出預警

　　２月２１日，中共中央政治局召開會議，討論國務院擬提請第十一屆全國人民代表大會第四次會議審議的政府工作報告稿和審查的中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要草案稿。

　　會議消息甫一發佈，立即在海內外引發熱議。外電報道稱，中央政治局召開會議提出，２０１１年要保持物價總水平基本穩定，防止經濟出現大的波動。研究人士指出，這是中共中央政治局首次提出預警，以避免調整經濟結構和管理通脹預期等調控政策給經濟增長帶來的負面影響。

　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春預計２月ＣＰＩ很可能略高於１月。中央財大銀行業研究中心主任郭田勇認為，各地最近出臺的嚴厲的房地産調控政策有可能將對經濟增長帶來更大的不確定性。社科院金融所副所長王松奇則指出，２０１０年年中以來，ＣＰＩ指數一路飆升，在１１月創下２８個月來的最高值５．１％．在最困難的時刻，中央各部委、各地方政府從增加供給、加快流通、穩定市場等三個關鍵環節調控，同時輔之以必要的貨幣政策手段，取得了抑制物價過快上漲的初步勝利。〃但是，目前的緊迫形勢在於，今年初我國冬麥區曠日持久的旱情，將使得糧價上漲的預期重新抬頭，並將在第一季度進一步推高通脹預期。〃王松奇對《每日經濟新聞》記者解釋説。

　　全國兩會下月初將開幕，物價依然是“頭等大事”

　　中新社報道，對２０１０年的物價形勢，相信每個中國人都有切膚之感。自去年年中以來，消費物價指數（ＣＰＩ）指數一路飆升，終於在１１月份創下了５．１％這一２８個月來的最高。所幸官方反應及時、因應得力，中央各部委、各地方政府從保供給、暢流通、穩市場三個關鍵環節聯手調控，同時輔之以必要的貨幣政策手段，取得了抑制物價過快上漲的初步勝利。

　　中國官方的上述動作，體現了決策者保障民生的信心與能力。並且，近期官方的一系列舉措，無一例外地表明了決策者不僅將此次物價調控視為一場“持久戰”來打，更著力於採取全方位措施，標本兼治地解決物價問題。這一方向，將在“兩會”上得以進一步體現。

　　綜觀中國當下面臨的內外經濟形勢，以“尚不明朗”四字概述之，已成各界共識。國際上，連續實施兩輪量化寬鬆的貨幣政策後，美元是否會進一步貶值，對於中國物價將是一個嚴峻考驗；全球流動性過剩，歐元區及新興經濟體的通脹現狀，也使中國面臨的輸入型通脹壓力加大。此外，中國冬麥區曠日持久的旱情，使糧價上漲的預期抬頭，進一步推高了通脹預期。

　　7天質押利率出現大漲，機構預期再調準備金

　　央行將從２月２４日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率０．５個百分點。由於恰逢２３日中石化可轉債申購，貨幣市場利率再度飆升。

　　截至２月２１日１１點３０分，７天Ｓｈｉｂｏｒ大漲３２９．９３個基點至６．０９４２％．截至當日１５點３０分，７天質押式回購加權平均利率上漲３１１個基點至６．１１４８％．

　　不過，有了春節前的流動性管理教訓，對於這次央行上調準備金，銀行準備糧草顯得從容多了。但由於對流動性緊縮的預期正在加大，多位銀行人士預測，央行３月可能會再次上調存款準備金率。

　　中東北非動亂，油價飆漲， 金價突破1400美元

　　紐約商品交易所黃金期貨合約週一收盤上漲，因中東和北非的動亂讓投資者感到擔心，他們紛紛開始追逐具有避風港功能的黃金。其中，４月期黃金期貨合約收盤上漲１８．４０美元，至１４０７美元／盎司，漲幅１．３３％．

　　而因石油輸出國組織（OPEC）成員國利比亞動亂加劇，紐約商業交易所原油期貨合約週一收盤大幅走高。其中，3月交割的原油期貨合約收盤飆漲約6.1%，上漲5.22美元，報91.42美元/桶。盤中該合約最高觸及91.55美元/桶。