管理層護盤 千億年金五一入市

　　發自《投資快報》

　　記者 高超

　　本報訊 企業年金投資A股的規模即將大幅上調！人力和社會資源保障部聯合銀監會、證監會及保監會于週三收盤後正式發佈修訂後的《企業年金基金管理辦法》，該《辦法》將於今年5月1日起施行。最新的政策將股票投資比例的上限從原來佔年金財産凈值20%的比例大幅上調至30%。按照2010年底全國超過3000億元的企業年金規模測算，今後可供投資A股的年金規模將突破千億，如果再考慮到企業年金快速增長的增量部分，《辦法》無疑對A股資金面構成長期利好。

　　A股震蕩時 政策出手護盤

　　最新的政策規定，“投資股票等權益類産品以及股票基金、混合基金、投資連結保險産品(股票投資比例高於或者等於30%)的比例，不得高於投資組合企業年金基金財産凈值的30%。其中，企業年金基金不得直接投資于權證，但因投資股票、分離交易可轉換債等投資品種而衍生獲得的權證，應當在權證上市交易之日起10個交易日內賣出。”

　　由於北非、中東政治經濟局勢持續動蕩，A股近日出現幅度較大的回調，市場人氣及投資者的持股信心均受到一定影響。在此緊要關頭，政策面突然迎來重磅利好，分析人士稱，不排除其中有“政策護盤”的用意。

　　眾所週知，A股市場是典型的政策市、資金市。資金面的供給是否充足，管理層對當前點位高低的判斷、對行情的研判往往起到至關重要的作用。深圳私募界資深人士認為，年金入市規模上調雖然早已在預期之中，但選擇在今年上半年開始實施新規，起碼表明管理層認可當前的指數點位。

　　資金與股票雙向擴容是大趨勢

　　種種跡象表明，在“社會融資總量”成為國內宏觀經濟調控重要決策依據的大背景下，證券市場今後將承擔越來越重要的為經濟增長直接融資的角色。而要實現上述重大使命，沒有源源不斷的資金供應及一個良性發展的市場運行格局是難以想象的。正因為如此，除企業年金之外，包括保險資金、QFII在內的股市資金來源今後同樣有望得到進一步拓寬。

　　毋庸置疑，資金面與股票供給的雙向擴容，將是貫穿今後幾年的主要政策基調。深圳一家大型公募的投研負責人對本報表示，年金入市在短期內會起到鼓舞市場信心的作用，但從中期看，股票擴容帶來的資金需求也同樣巨大，比如源源不斷的定向增發、醞釀中的國際板以及數量龐大的主板IPO“後備軍”所需要的資金規模超乎想象。因此，對於資金面的問題，一定要一分為二地看待，既不要因為短期的資金擴容政策而過分樂觀，也不要因短期的融資壓力而過於悲觀。懷著一顆平常心，在越來越多的上市公司中選擇自己正真有把握的投資機會，對投資人來説才是最重要的。

　　發自《投資快報》