美股評論：金價有望再創新高

　　導讀：投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，雖然目前金價較之歷史最高紀錄差距細微，但是黃金短期投資通訊的看漲情緒卻只有歷史最高水平的一半，大量觀望的資金為金價的繼續上漲提供了堅實的基礎。

　　以下即赫伯特的評論文章全文：

　　在牛市調整行情期間，市場的情緒面表現會是怎樣的呢？最近一兩個月的黃金市場做出了教科書般的演示。

　　比如，在12月上旬時，雖然黃金價格達到了迄今為止的歷史最高點，但是黃金市場的看漲情緒卻沒有達到相應的高點，具體説來，還不及之前幾年中若干漲勢期間出現的水平。更為要命的是，此時的看漲情緒雖然算不上高漲，但至少還存在，而在之後六周的100美元上下調整行情中，曾經存在的看漲情緒徹底煙消雲散了。

　　根據上述這一切，逆勢分析家當然有理由看好黃金的前景，對短期內出現重大跌勢的可能性説“不”。

　　我們不妨來看一看《赫伯特金融摘要》追蹤的短期隨勢操作黃金投資通訊平均推薦的投資充分程度，即赫伯特黃金通訊情緒指數(HGNSI)這段時間內的表現。

　　在黃金達到12月初高點之前的一週當中，指數的讀數是非常低迷的。當時我曾在文章當中這樣寫道：“HGNSI目前的水平遠遠説不上過熱。它當前只有40.3%，這就意味著平均説來，這些黃金投資顧問們是將自己黃金投資組合六成左右的部分交給了現金。考慮到黃金價格實際上是與歷史最高水平相距不遠，這樣的情緒面因素無疑是個驚喜。”

　　1月下旬，即我們現在已經知道是調整接近底部的那個時候，當時我對市場情緒的觀察是：“在逆勢分析家看來，重大市場頂部時的市場情緒應該是頑固地看漲，而眼前這一隨勢操作黃金交易者當中奪路而逃的狀況顯然不屬於那種情況。”

　　當然，現在最至關重要的問題，便是黃金價格的漲勢是否會再度創下新高。對此，逆勢分析家更樂於做出肯定的回答。

　　這是因為，當前黃金隨勢操作交易者的情緒還是非常克制的。HGNSI當前的讀數為45.3%，僅相當於歷史最高紀錄89.6%的一半左右。換言之，雖然當前的金價距離史上最高點只有很小的距離，但是黃金投資通訊的顧問們還是寧肯將自己投資組合的一半以上投入現金部位。

　　當然，沒有誰能夠百分之百地擔保黃金價格就一定要上漲。可是，我們所知道的這一切至少可以説明，目前在黃金生産上還有相當規模的資金在作壁上觀，而且是做好了隨時入場，推動金價走向更高的準備。

　　反對者可能會宣稱，黃金價格在總統日週末的漲勢其實和情緒面並沒有什麼關係，而是由於投資者擔心中東的地緣政治緊張局勢，因而轉向黃金尋求安全保障。毋庸贅言，他們的觀點在一定程度上也是正確的。

　　只是，我們不能説他們全部正確。我曾經對HGNSI過去二十五年的表現進行過統計研究，結果發現，指數的走勢和金價的後市之間確實是存在著關聯模式的——指數點位越高，之後黃金市場回報不及平均水準的可能性就越大，而反之亦然。(子衿)