基金趁亂推升國際白銀價格

　　作者：馬文遠

　　在市場對中東地區地緣政治危機以及全球通脹形勢的擔憂情緒不斷加深的提振下，週一國際銀價大漲1.5美元，收盤為33.85美元/盎司，漲幅為4.64%，上試33.98美元/盎司，創下歷史新高。

　　從2月份以來，白銀開始強勢上漲，從上次回調低點算起銀價已上漲近8美元。筆者認為，像這樣的強勢上漲行情，一般在消費旺季才會出現。但在這消費淡季裏也出現，“黑天鵝”事件再次降臨在貴金屬市場。歷史可以明鑒，1980年亨特兄弟操縱白銀市場時，曾出現過比這更加猛烈的行情。因此，投資者需要保持清醒的頭腦，分析暴漲的背後是否存在幕後推手。

　　中東地緣政治是這次暴漲的導火線。自從埃及國內發生暴亂以來，中東地區的動亂就沒有停息過。繼突尼斯和埃及的抗議行動導致本國領導人下臺後，近日利比亞局勢也發生動亂。卡扎菲和前埃及總統穆巴拉克一樣執政多年並且年事已高，能否穩住局面有待觀察。

　　由於中東是世界主要産油區，其局勢緊張必定會造成投資者對未來原油産量減少的預期，使得原油這幾日一路攀升。在原油飆升助推下，貴金屬市場也表現搶眼。黃金已有效突破1400美元整數關口，而白銀突破32美元整數關口後就一路狂漲，勢如破竹。白銀的商品屬性要強于黃金，因此漲勢比黃金更強烈。

　　雖然地緣政治使得投資者紛紛買入貴金屬，但基金才是這次暴漲的幕後推手。在年前白銀出現回調行情中，很多投資者紛紛做空，而現貨白銀做市商被動做多。為了對衝風險，很多現貨做市商買入了看跌期權。

　　通過分析COMEX市場，白銀3月份主力合約即將到期，其期權到期日為2月23日。最新數據顯示，基金持有白銀大量的多頭，以及看多期權合約。而基金推動銀價暴漲的意圖是讓看跌期權成為一張廢紙，從而可以獲得期權和期貨市場上的兩大收益。

　　基金選擇白銀，而沒有強勢拉升黃金，這是因為白銀相對於黃金而言盤子更小，拉升所用的資金小，更容易達到控盤的目的。黃金和白銀像是孿生兄弟那樣，具有同漲同跌的效應。強勢拉升白銀，也對黃金具有帶動作用。

　　另外，從技術圖形來看，週一銀價繼續強勢上漲，日K線呈一根大陽線，已出現三連陽，且每天漲幅都超過1美元。短期內，隨機指標KDJ在80上方鈍化，白銀偏離均線系統太遠，乖離率增大。銀價面臨技術性回調壓力。

　　總之，COMEX主力合約期權即將到期，多頭可能選擇獲利了結，打壓銀價。因此，周內白銀會出現大幅回調行情。建議持多單的投資者可選擇獲利平倉，長線穩健者觀望，短線激進者可選擇逢高沽空。

　　(作者係高賽爾研究中心分析師)