週二買什麼？實力券商力薦5大行業(附18股)

　　化纖板塊：棉花高位旺季到來 pta持續景氣

　　棉花價格維持高位，二季度旺季到來，再度引燃滌綸短纖行情。

　　棉花價格自去年11月份調整以後，一路上行，目前棉花價格已重新站上30000元/噸，而滌綸短纖也逐漸走出谷底，目前滌綸短纖半光絲已漲至15200元/噸，有光絲已漲至16200元/噸。

　　根據我們對行業的情況跟蹤，例如像華西村（000936），其在9月份和11月底、12月初原材料價格處於低位的時候，均採取了屯原材料的措施，因此儘管去年11月份滌綸短纖價格出現大幅波動，但是企業的經營狀況正常，産品盈利情況保持穩定。根據我們對滌綸短纖盈利情況的跟蹤，其在一月份的産品噸凈利仍達到1500元/噸左右，目前滌綸短纖含稅噸毛利已達到2757元/噸，噸凈利在1540元/噸。

　　後市來看，隨著3月份下旬下游旺季到來，而棉花和滌綸短纖價差已擴大至15000元/噸，滌綸短纖價格預計將繼續上行，滌綸短纖行情被再度引燃。

　　上遊pta産品11年以來持續景氣，上半年業績同比將繼續大幅增長。

　　聚酯滌綸的原材料pta，11年以來維持了10年下半年的高景氣，現貨期貨價格正不斷創出新高，目前pta價格已漲至11750元/噸，pta噸毛利自去年10月份以來，始終維持在2000元/噸以上（噸凈利在1700-1800），遠高於去年同期水平，景氣度始終維持在高位。預計pta相關生産企業，上半年業績同比將繼續大幅增長。

　　10年國內pta産能1670萬噸左右，産量約1500萬噸，11年pta新增産能400萬噸，産能將擴大至2000萬噸以上，而下游來看，10年國內聚酯産能2780萬噸，開工率在87%左右，産量2380萬噸，11年國內聚酯産能將新增380多萬噸（其中上半年180萬噸），則11年國內pta需求在2050萬噸（1噸聚酯需要0.85噸pta），需要進口pta500多萬噸，總體來看上半年pta供需維持平衡，下半年隨著國內pta新增産能投入生産，國內pta的供應情況將大為改善，長期來看，pta的利潤將向産業鏈的兩端，特別是原材料px轉移。

　　維持華西村、珠海港（000507）、st光華、st黑化、S儀化（600871）“買入”的投資評級。

　　儘管去年年底滌綸短纖行業出現了價格大幅波動，但是正如我們在週報中反復強調的，本輪滌綸短纖景氣的大邏輯並沒有發生根本變化，即棉花價格高位，拉動短纖需求和價格；上遊原材料供應漸寬鬆，短纖行業擴産較少、週期長，行業景氣有望在11年繼續維持，因此前期股價大幅調整，給予市場逢低吸納的機會。

　　對於pta來説，由於下游聚酯特別是滌綸長絲擴産數量較大（預計新增産能400萬噸），而pta新增産能要在11年下半年才會出來，因此，11年上半年pta價格將保持堅挺，對pta相關個股短期仍然看好，存在階段性、戰術性的投資機會。維持對華西村、珠海港st光華、st黑化、s儀化“買入”的投資評級。

　　棉花與PTA上漲帶來的股票機會

　　在目前這個通脹時代，商品價格的異動除了影響我們日常生活的開銷外，也不斷影響人們的投資方式。而面對期貨市場的暴漲暴跌，以及杠桿效應的存在，使得期貨市場天生就帶有高風險以及對資金的高要求。而期貨市場所具有的這些特點，把一度想從股票市場轉戰到期貨市場的投資者拒之門外。在面對最近表現不佳的股市樓市，通脹的車輪不斷把人們身上的資金吞噬。難到我們就無法利用期貨市場來實現投資者的收益嗎，答案是否定的。具體來講，就是看著期貨做股票。下面我們就簡述如何利用期貨市場的品種走勢來發現並投資股票。

　　在近半年的商品行情中，棉花的走勢無疑是最耀眼的。自從去年9月份棉花開始收割的時候，棉花減産與需求擴大導致的供需缺口就開始受到市場的關注，也正是在這個基本面的推動下，棉價從17000元/噸不斷上漲，截至今年2月18日，棉花期貨的主力價格已經超過33000元/噸，漲幅接近1倍。而與棉花聯絡緊密的新農開發（600359）與新賽股份（600540）也在這半年錄入不錯的漲幅。其中，新農開發公司為農業産業化國家重點龍頭企業，是我國最重要的商品棉生産基地之一，也是我國首家棉花概念的上市公司，目前棉花種植面積約25萬畝。不過，在投資新農開發時，需要注意的風險是新農開發與集團公司間的棉花關聯交易價格，即棉價上漲可能不會完全轉化為公司盈利。

　　在PTA方面，由於PTA與棉花的下游均為服裝紡織行業，PTA與棉花具有相互替代作用。棉花的高漲間接的帶動了PTA價格的上漲。另外，在步入2011年後，PTA的供不應求以及上下游産業鏈的良好運行也給PTA帶來了上行動力。通過近期PTA産業鏈的研究可以發現，PTA目前的成本價在9500元/噸附近，但現貨價格高達11800元/噸左右，超過20%的行業利潤，是最近幾年來所沒有的。且從後市來看，2011年上半年有大量新增聚酯裝置開工，而PTA的新增産能要到下半年才有投産，這導致上半年PTA供應將持續偏緊。如何強勁的基本面，使得PTA在2011年的整個上半年內都將保持易漲難跌的格局。這樣對於PTA的生産企業來説，利潤不斷豐厚的同時還有望再延續半年以上。而相關上市公司，如S儀化、珠海港及榮盛石化（002493）等有望受益。

　　上市公司中，S儀化是最大PTA生産商。2009年，公司PTA佔主營收入六成，營業利潤佔一半。珠海港 股份有限公司最近發佈公告稱，該公司參股15%的珠海碧辟化工有限公司計劃與其股東BP公司（英國石油集團公司）進一步擴大在華石化業務，包括投資珠海PTA的二期裝置改造和三期擴建項目。增産計劃完成後，珠海碧辟化工的總産能將從現有的150萬噸增加到295萬噸，同比增幅近97%。榮盛石化因近年來加大了PTA在營收中的佔比，PTA産品除部分自用外，還有一部分外銷，因此能夠享受PTA價格上漲帶來的好處。

　　我們統計從2010年9月30日收盤開始到2011年2月18日的收盤，其中S儀化漲幅在50%、珠海港漲幅在45%，榮盛石化漲幅在20%，這三隻股遠遠超過同期上證指數的表現（9%），可見PTA價格的上漲，給這三隻股票帶來實實在在的利好。