[投資晨會]多家券商認為存款金率上調對股市影響不大

    浙商證券：二次上調存款準備金率影響有限

    張延兵（浙商證券策略分析師）：二次上調存款準備金率影響應該是有限的，為什麼這樣説呢，其實我們在上周我們看到市場，就是尾市出現了一個疲軟跳水，市場預計到存款準備金也可能會調高，因為我們也看到了在上週一些各方的消息都是這樣稱道，認為由於1、2月份商業銀行，普通貸款的慾望非常強烈，而且就是尤其這央票發行遇到了一些困難，央票它的到期量非常大，但是發行數量比較小，這就造成了流動性的管理困難，所以説不少市場人士已經預計到有可能會調高存款準備金來對衝央票發行這個問題，因此我們其實這次調高存款準備金我覺得有一點，我覺得是可以預測到的，也就是説短期內市場再度加息的可能性也就小了，尤其在兩會前後，我們認為市場有可能面臨著較為穩定的一個外來的環境。 

    廣發證券：上調存款準備金率表明央行對資産預期的管理

    何平（廣發證券策略分析師）：再次上調存款準備金率主要是與央票的到期，還有可能是外貿順差的因素導致了銀行體系的流動性短期過剩是有關的，因為在春節這樣4月份央票到期是比較巨大的，大概是有1.5萬億，特別是3月份大概有6000多個億，雖然都是在發行了100億的3月份央票，發行利率也是大部分上升，但是發行的規模也是明顯增加，但是1、2級市場利率也繫上升，但是隨著央票到期，也是央行看到的重要任務。另外我們還看到説對於相關業績數據來看，新增信貸還是在快速的增長，銀行信貸增長的充足還是比較大，另外房價依然在高位運行，CPI數據依然是低於預期還是比較創新高，這就顯示了，還是不能小視，因為本次存款準備金率上調實際上也是對新增貸款投放更合理一些，也是表明了央行對資産預期的管理。

    另外本週對上調存款準備金率還是有點出乎意料，為什麼呢，在之前我們大家知道在預計在2月份宏觀數據前後調整了相關的貨幣政策，因為我們早在10天前，央行已經進行了一次加息，這次貨幣政策的工具也是有一個通脹的壓力還是不能小視，預期管理應該是今年的頭等大事，這是對股市的影響我覺得有三方面的。

    一方面是貨幣政策，對股市也是形成了利空，雖然週五時候它下跌是盤面已經有所反映，但是目前通脹壓力高位的情況下，貨幣政策我覺得還是依然不太明朗，短期增加大部分振蕩的可能性還是比較大的，向上延續反彈的時機我覺得還有待與繼續等待。

    油價上漲對石油、煤炭、新能源行業短期利好

    張延兵：發改委上調成品油價格這個消息應該説對不同的行業會産生不同的影響，我們認為成品油上調首先對中國石油和中國石化這兩大企業來説它是有一定利好的，尤其是中國石化，應該説是對它的利潤還有情況，會有明顯的改善，當然由於處在産業中不同的位置，比如説一些下游的行業可能會受點影響，比如説航空行業由於他成本提高，但是它很難將成本轉嫁給乘客，這樣來看它的業績會受一定影響。另外由於石油漲價，替代效應，像煤炭價格，我相信也可能會受到積極的作用，另外一點對新能源行業我們知道隨著油價的上漲，新能源應該會再度受到投資者的關注，當然由於這個油價價格的上漲對於汽車行業它可能對於汽車消費可能是一個抑製作用。

    何平：成品油的上調有三個原因，第一個是國際油價在上漲，調價已經到過調價的窗口，另外表明全球流動性過剩，通過大宗商品推動輸入性的通貨膨脹，另外新興市場國家制訂了一個復蘇到了政策之外，其他國家的話復蘇也進入了一個加速，另外我們從對公司的影響來看，首先是對下一期的生産成本可以增加，增加它的一個對它的盈利空間有所影響。另外對通脹的影響，就是大宗商品的上漲，特別是油價的上漲帶動相關的煤炭、有色股，這種連鎖反應可能比較大一些，連鎖反應價格對生産成本，所以導致生産資料價格的上漲，對通脹壓力可能還是會增加，我覺得通脹調控壓力也會更大。另外對相關有利的比如説石油類的板塊，另外對煤炭板塊可能短期也形成利好。