[業界報道]央行再度上調存準率 貨幣政策難言緊縮

　　文華財經（編輯整理 紀方）--據上海證券報2月19日報道，距離2月9日加息僅僅10天，央行于18日晚間宣佈，自2011年2月24日（下週四）起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年來第二次上調存款準備金率，也是三個多月的時間內，第五次上調存款準備金率。有觀點認為，存準率再次上調是對多餘流動性的正常回收，並不意味著貨幣政策的加劇緊縮。

　　隨著此次調整完畢，大型銀行的存款準備金率將達到19.5%的歷史高位，而部分被實施差別準備金率的銀行，存準率將達到20%。

　　觀察銀行間市場的資金面，經過1月末央行的一系列逆回購後，目前市場流動性略有寬鬆，再加上本週和下週到期資金量超2000億元，3月份到期資金量達7000億元，進一步加劇市場的流動性壓力，這是上調存準率的直接原因。同時，近幾個月持續高位的外匯佔款也為銀行間市場注入了不可小覷的資金量。因此有觀點認為，本次上調存款準備金率並不意味著貨幣政策的加劇緊縮，而是在央票發行面臨困境的情況下，央行利用存款準備金率工具對市場多餘流動性的正常回收。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委指出，通脹壓力較大也是促使本次上調存準率的原因之一。1月份消費者物價指數（CPI）同比增速為4.9%，雖然低於市場預期，但無論是同比還是環比仍處在高位，且工業品出廠價格指數（PPI）高達6.6%的快速上升也給未來帶來通脹隱患。

　　聯絡央行最近強調的“社會融資規模”，光大銀行宏觀策略分析師盛宏清還認為，本次上調存款準備金率也相當於是一次“變相加息”。上調存款準備金率收縮市場流動性，直接提高了債券以及票據的利率，加大了非信貸融資工具的融資成本。同時，上調存準率也可以抑制銀行的放貸能力，有利於保持社會融資規模合理。

　　此外，記者注意到，央行在去年11月中旬曾對部分銀行實施的差別準備金率政策，已於今年2月中旬到期，這或許也是促使央行本次上調存款準備金率的動因之一。

　　對於貨幣政策下一步走向，魯政委預計，3月份還會上調一次準備金率，年內將會上調至接近23%的水平。對於價格工具的使用，目前機構普遍預計3月末至4月初是加息的敏感窗口。