聯合利華高管否認收購高露潔 收購破題或推動日化格局變革

　　■CUBN記者 宋博 北京報道

　　日前，有外媒稱，聯合利華計劃以550億美元價格收購牙膏市場冠軍高露潔。在此消息傳出一天后，聯合利華大中華區副總裁曾錫文接受媒體採訪時否認：“我也跟高露潔有關負責人聯絡過，我們兩方目前都沒有收到總部有關收購的消息。”

　　聯合利華不再“冷靜”？

　　傳出收購消息的是意大利聯合信貸銀行分析師尼古拉斯索科維斯基(Nicolas Sochovsky)。其在近日公佈的投資者報告中稱，聯合利華很可能會以超出高露潔當前市值50%的價格，即大約550億美元收購高露潔。目前，高露潔的市值為368億美元。

　　索科維斯基分析指出，對於聯合利華來説，進行並購交易是該公司實現將其營收提高一倍的最快方式之一。他指出，收購高露潔“將加快聯合利華的産品組合向個人護理産品轉變的速度，增強聯合利華在新興市場上的力量，給該公司在美國市場上提供規模效應，以及提高該公司的利潤率。”

　　“這麼重要的、重大的一個收購案，怎麼可能從一個意大利分析師口中傳出來呢？！不靠譜啊。”曾錫文坦言：“我們確實沒有收到總部任何關於收購的消息。”記者了解到，聯合利華最近的一筆大規模收購是2000年，斥資240億美元並購了以生産即食湯羹聞名的美國大型食品生産商“Best Food”。此後，相比競爭對手寶潔，聯合利華近年來在收購舉措上一直表現得相對“冷靜”。

　　寶潔曾在2006年開展了其歷史上最大規模的收購，以570億美元收購了吉列，並迅速拉大了與其他競爭者的差距，到2009年，寶潔全球年銷售額已達到790多億美元。

　　而直到2009年，對並購業務感興趣的新CEO保羅波爾曼(Paul Polman)入主後，聯合利華在18個月時間裏投資39億歐元(約合53億美元)進行了5樁並購交易，其中包括收購美國個人護理用品製造商Alberto Culver Co(ACV)和美國食品生産商Sara Lee Corp(SLE)旗下歐洲沐浴液和洗滌劑業務等。

　　不過，曾錫文並不贊同索科維斯基對於聯合利華正在將其業務重點從食品領域轉向增長速度更快的醫療和個人護理産品領域的看法。他表示，聯合利華一直是食品和日化等行業並舉的。

　　收購或推動日化格局變革

　　雖然收購高露潔的消息暫時“不靠譜”，但是曾錫文一直對中國牙膏市場十分關注：“可以這麼説，我們保住了國有品牌的市場。”他指的，正是“愛將”中華牙膏。

　　據了解，在中國市場上，就單一品牌而言，寶潔的佳潔士牙膏、高露潔公司的高露潔牙膏和聯合利華的中華牙膏一直位居前三位。這三個品牌佔據國內牙膏市場50%以上的份額。曾錫文稱，聯合利華甚至在中國停掉了自有牙膏品牌潔諾，全力打造中華牙膏。

　　對於收購高露潔交易的資金，索科維斯基估計，聯合利華可能通過發售股票的方式籌集100億歐元(約合136億美元)資金，這將導致該公司的資産負債比率在交易完成後的第一年時間裏達到3.7%。

　　但是，曾錫文認為，是否存在收購的可能性，資金不是問題，問題在於人家願不願意賣，有一些企業如花王等是私人控制，並不願意出售。

　　事實上，聯合利華收購高露潔的事情，10年內已經傳了好幾輪，最後都不了了之。據了解，早在2009年11月，就有消息稱全球最大家用清潔用品公司利潔時Reckitt Benckiser有意發起攻勢，只是由於雙方規模相近，傳聞交易或以合併形式出現，且金額也僅在數十億英鎊級別。彼時，最先提出卡夫將競購吉百利的野村證券分析師就稱，或許高露潔與聯合利華合併的可能性更大。

　　一位證券分析師認為，對於高露潔來説，因為是單一品牌運作，所以存在的風險相對較大。此外，高露潔的營收大部分來自美國以外，因此其業績極易受到匯率變動影響。

　　曾錫文認為，像聯合利華和高露潔這樣的大公司之間的收購，即使相互情投意合，收購難度也會相當大，因為還需要向歐盟、美國政府等申請批准。但倘若收購成功，在科研力量、生産銷售等方面，高露潔可以與聯合利華現有的牙膏品牌形成強有力的互補。

　　“當前國際日化市場的競爭已從營銷層面的價格戰、品牌戰發展到資本戰。資本運作成為擴大市場的最快捷方式後，會導致兼併現象越來越多。”在贏正企業管理諮詢首席顧問楊華斌看來，三樁並購案均是市場發展到一定程度後，巨頭的壟斷與兼併這一不可逆轉趨勢的體現。

　　亞洲PH PC諮詢總經理谷俊則強調，若整合成功，收購方的市場份額將更加集中，導致全球日化格局的大變局，“但同時由於各強勢品牌已然形成，收購也不會造成品牌消失，而只是優化組合的過程，從這一角度看，又可視作全球日化格局的維持。”