劉煜輝：上調準備金率很正常 M2影子目標或為16%

    中國人民銀行決定，從2011年2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行最近一次上調準備金率是在2011年1月20日，本次是央行今年內首次宣佈上調存款準備金率。此次調整之後，大型商業銀行的存款準備金率達到19.5％，再創新高。金融界網站第一時間連線中國社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝進行解讀。

    劉煜輝表示，央行上調存款準備金率並不意外，從去年11月份至今，央行頻繁的進行利率和準備金率的調整，此次上調存款準備金率是正常預期。

    本週，3月期央票發行量終於擺脫之前10億元的地量，擴大至百億元規模，但如此幅度的放量顯然尚不足以對衝高位的到期資金規模。劉煜輝表示，央行進行數量控制只有央票對沖和準備金率調整兩個工具，而央票的財政成本相對較高，選擇調整存款準備金率，相對央票而言是一種比較經濟的行為。

    2月15日，央行公佈1月M2同比增速已降至17.2％，如果再次上調存準率，後期新增信貸規模又持續低於預期，那麼M2增速就將可能接近16％的目標水平。對此，劉煜輝認為，M2下走正常，此前貨幣增速很快，央行希望通過此種手段逐步回歸常態的貨幣環境。

    劉煜輝認為，央行並沒有明確的公佈今年的貨幣增速，但是宏觀當局的“影子”目標或為16％。