熱錢尚未成規模流入 估算去年凈流入355億美元

　　我國首度披露熱錢估算規模

　　熱錢尚未成規模集中流入 估算去年凈流入355億美元

　　本報北京2月17日電 (記者田俊榮)國家外匯管理局國際收支分析小組今天發佈《2010年中國跨境資金流動監測報告》認為，我國有“熱錢”違規流入現象，但尚未成規模集中流入。

　　2010年“熱錢”凈流入355億美元，但並不都是純粹套利的資金

　　“熱錢”，一般定義為國際短期投機套利資金，但實踐中難以準確掌握國際資本流動的真實動機和存續期限，因此在“熱錢”規模測算上沒有嚴格的定義和標準。

　　《報告》首度估算了我國“熱錢”流動規模，指出2010年“熱錢”凈流入355億美元，佔外匯儲備增量的7.6%。但這一數據並不都是純粹套利的、違法違規的或者不可解釋的跨境資金流動。其中，包括了我國金融領域的直接投資交易、企業合法的服務貿易活動、合理的進出口賒賬及其他財務運作、個人合法的外匯收支，以及銀行部門外匯資産調撥等。按此估算，過去10年總體呈小幅凈流入態勢，年均流入近250億美元，佔同期外匯儲備增量的9%。

　　《報告》認為，我國有“熱錢”違規流入現象，但尚未成規模集中流入。近年來，外匯管理部門歷次專項檢查發現了一批“熱錢”違規流入的典型案例和渠道。但尚未發現國際“金融大鱷”大規模流入。我國在金融穩步開放進程中始終注意加強對跨境資本流動的監控，國際性“大炒家”以違法違規形式進入中國存在法律風險，同時我國金融産品較少，對擅長杠桿交易、套利交易的對衝基金等國際金融機構吸引力有限。

　　大規模跨境資金凈流入與實體經濟活動基本相符

　　《報告》強調，我國大規模跨境資金凈流入與實體經濟活動基本相符。我國正處於工業化進程不斷深化的階段，勞動生産率不斷提高，製造業生産能力和出口競爭力明顯增強，國際産業和資本大量向我國轉移。大規模跨境資金凈流入也是我國國內經濟不平衡的表現，儲蓄大於投資導致經常項目大額順差，國內金融服務滯後導致對外資過度依賴。

　　《報告》指出，除B股和境外合格機構投資者渠道，我國對於外資進入境內股票市場有嚴格的限制。外匯查處工作中，發現有企業、個人外匯資金結匯後違規投向股市的情況，但並不是普遍現象。

　　《報告》認為，影響我國股市發展的因素較多，跨境資金流動主導境內股市運行的觀點缺乏數據支持。例如，2007年10月起，上證綜指從6000多點的高位一路下滑到2008年9月後的2000點以下，而在此期間我國外匯凈流入達到最高峰。再如，2010年國內股市下跌14%，在全球股票市場中的表現倒數第三，但當年人民幣升值3%，外匯儲備增量創歷史次高水平。