A股處於新牛市開端 這波行情最終目標劍指何方

A股處於新牛市開端？

　　通脹預期仍籠罩市場的當前，言牛市似乎過早？但歷史告訴人們，希望誕生在迷惘之後，海嘯卻隱藏在平靜背後。

　　20世紀80年代是全球經濟高通脹低增長時代，但是美國和日本股市卻步入牛市，兩者卻在20世紀90年代分道揚鑣，開啟分岔的扳手就是人口老齡化因素，可見人口結構對於經濟增長和資産價格有著重要的意義。

　　在歷史上，年輕人創造的財富足夠供給他們自己和老年人，這些收入的一部分轉化為政府養老金，諸如社會保障計劃。同時在發達國家，老年人還通過出售他們的資産來為退休生活提供資金。這種年輕人的收入和老年人的資産之間對稱的交換就是年輕一代積累財富和退休者保持生活水平的方式。

　　如今這樣的循環正在全球範圍內發生，2010年之後美國、日本和歐盟區都已步入老齡化社會，針對老齡化國家和地區的出口仍將持續出現爆炸性的增長，這就會給發展中國家的經濟發展提供動力，中國和印度將從中受益匪淺，未來十年人們將看到商品和資産之間的巨大交易，這就是未來十年A股將步入牛市的核心基礎。

　　同時，在歷史上確實廣泛存在著經濟增長和股票收益分道揚鑣的現象，例如：在過去數十年中，日本曾有著最高的實際GDP增長率，但股票收益卻很低；南非有著最低的GDP增長率，但股票收益卻能排名全球第三；而中國和巴西經濟增長和股票收益的反差也是很典型的案例。這些案例都證明一點，合理定價是股票是否具備投資價值的關鍵因素，如果説A股估值曾長期在雲中漫步，那麼兔年開局卻異常穩健，因為2011年和1996年、2005年開局之初一樣，都處於A股估值的歷史谷底，而且這個低谷在全球市場範疇內都可謂價值洼地。

　　目前A股面臨的最大困擾是通脹預期，通脹預期意味著緊縮的貨幣政策，市場的流動性勢必會受到影響，但正由於流動性的收縮才使得現在的A股頗具投資價值，您難道便宜的時候不買，偏要等到流動性寬鬆之際買貴的嗎？

　　由於A股整體處於估值低谷，因此撇除小盤股，整體選股策略較高估值時代簡便得多，最簡單的方法就是選擇高股息率的藍籌股，不是嫌銀行存款負利率嗎？現在股息率超過銀行一年期存款利率的股票已不下三十家，可供選擇的股票已經不少；其次，新牛市也是醜小鴨成長為白天鵝的過程，無論是貴州茅臺（600519）還是中國船舶（600150）當年皆是醜小鴨；最後，您還可以等待新股IPO價格壓低後再出手，時間將在通脹見頂前後。

　　唯一的風險提示是，記住合理定價是投資關鍵，當上證50指數估值逼近20倍市盈率、A股整體估值逼近25倍市盈率之際，就該給自己提個醒了，別忘了大股東的廉價籌碼。