機構：有色板塊發動春季攻勢的概率較大(薦股)

　　國泰君安：有色金屬關注流動性與供需面博弈出的投資機會（薦股）

　　近期觀點：

　　春節以來有色投資者最大的疑惑在於，有色金屬價格（從傳統金屬銅錫鉛鋅，到小金屬稀土鎢銻）表現優異，但有色板塊並沒有預想中的開門紅。我們對此的看法是：短期來看，國內流動性收緊，首先直接導致A 股市場整體下挫，接下來，謹慎投資者可能會擔憂加息會拖累實體經濟，進而導致金屬價格也回落，從而造成有色股票PE 和EPS 兩個指標雙落。

　　但長遠看，部分子金屬（如銅錫）供需非常緊張，這種緊張的供需面足以代替流動性回落，繼續支撐金屬價格維持高位（儘管可能震蕩），甚至繼續上升。根據部分國際投行統計，2013 年前銅新增供給不足，供需最緊張情況可能將於2012 年出現。而我們對印尼錫産業的分析也發現，全球錫的供需矛盾將成剪刀差型越來越大。

　　基於以上兩點我們對江銅的投資建議是：短期對流動性擔憂導致江銅股價出現調整，這與銅金屬價格上漲形成一個矛盾，矛盾將在某個時間點得到快速扭轉。我們認為這個時間點出現需要滿足兩點，一是A 股市場系統性風險漸弱，二是銅價上漲受到更多投資者認可。時間點不易準確判斷，但我們能做的就是在江銅低位的時候勇敢的買入。那麼什麼是低位？我們堅持年度策略報告裏的觀點，35 元左右就是低位。而對錫業股份（000960）我們認為股價會受益於錫價上漲。

　　蠢蠢欲動的稀土

　　從“首批稀土礦國家規劃礦區”到“稀土戰略儲備”兩個新聞可以看出，國家針對稀土原礦開採市場的整頓力度在加大。也因此業內人士普遍認為稀土價格將繼續飆升。而今年以來稀土價格也確實再次進入上升趨勢，根據百川調研員的信息，稀土交易市場供需很緊是主要原因。

　　另外，我們了解到兩會將對新能源産業政策進行細化併發布。這可能再次將投資者的目光吸引到稀土板塊上來。（國泰君安證券）

　　國泰君安：春節後有色投資的五個猜想（薦股）

　　對於春節後有色板塊的市場表現，我們既期待又忐忑。但判斷各方面因素，我們還是比較樂觀的，對於未來投資機會，我們做了以下五個大膽的猜測。

　　春節期間LME 金屬價格大幅上漲？

　　根據對歷史數據的統計，我們發現春節期間，LME 金屬價格漲幅普遍要高於全年平均水平，我們看好供需最緊的銅和錫。投資標的為江西銅業（600362）和錫業股份。

　　“春節—兩會”期間稀土股票再次表現？

　　“春節—兩會”期間稀土能否再次出現一波投資機會，我們認為取決於三個因素：

　　（1）稀土價格能否持續上漲。（2）"兩會"前後，七大戰略性新興産業發展的具體政策是否會密集公佈。（3）稀土相關股票能否調整到一個比較有吸引力的價格區間。

　　稀有金屬收儲再次催生鍺錫鎢銻行情？

　　我們覺得對於鍺錫鎢銻等珍稀金屬，僅僅依靠下游需求復蘇來拉動價格上漲不夠給力，我們覺得真正能起決定性作用的是中國，這個第一生産大國對資源保護力度的加大。收儲就是給力的保護政策之一。

　　中東騷亂、石油漲價，推高高耗能金屬價格？

　　如果中東騷亂繼續發展，石油價格持續上漲，那麼我們順勢推斷會有兩個結果：（1）煤價上漲，高耗能金屬成本上升，推動價格上漲。那麼有自己煤礦、電廠的上市公司將在這個過程中受益。（2）替代能源的投資熱情重燃，風能、核能、太陽能的對應股票再次迎來投資機會。基於以上兩點，我們判斷重要的投資標的為鄂爾多斯（600295），另外關注成本推動型的電解鋁價格上漲。

　　金價是否會調整到年線？黃金股是否已比較安全？

　　我們推斷金價調整到位後，未來還會溫和上升。那麼調整到多少是到位了呢？從技術角度看，是否踩到年線金價就會企穩（大約金價在260 多）？ 如果是，那麼在260 元金價假設下，中金黃金（600489）2011 年EPS 為0.94 元，現在30 元出頭的價格是否應該算比較安全了？（國泰君安證券）