新增信貸同比少增3182億在意料之中

　　■本報記者 夏 青

　　2月15日，國家統計局如期公佈1月份主要經濟數據。CPI、新增信貸規模雙雙低於此前預期。不過，相對於CPI數據的“出乎意料”，首月的新增信貸規模同比少增3182億元在意料之中。

　　業內專家普遍認為，出於實體經濟的強勁需要，加上銀行放貸的慣例，1月新增信貸依然保持高位，不過同比增速下降較為明顯在意料之中，因為監管部門對銀行放貸行為的約束還是比較明顯。未來，在總體流動性依然偏多和物價上漲壓力依然較大的情況下，監管部門會繼續控制放貸行為，存款準備金率近期上調的可能性較大，此外，基準利率也會再次上調。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，如果按全年信貸總量7.5萬億計算，1月份規模在全年比例中是可以接受的。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾持同樣觀點。她表示，新增貸款與去年和前年相比平穩了很多，由此可以看到央行調控起了很大作用。雖然看起來仍然較高，但假設央行全年信貸總量7萬億，按照去年的發放節奏來估算，仍然是沒有超過預期的。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健分析指出，貸款餘額增速回落主要是因為去年同期基數較高。新增貸款大幅回升則是受去年末的貸款需求在今年初集中釋放、企業在年初資金需求較多和銀行“早放貸，早收益”行為的綜合影響，屬季節性回升，而實體經濟信貸需求強勁是根本原因。但從新增貸款同比少增較多來看，監管部門加強信貸管控、特別是差別準備金率動態調整措施的實施對銀行放貸行為的約束還是比較明顯的。

　　鄂永健預計，隨著諸多短期因素消失，新增信貸會在2、3月份逐步回落。但在總體流動性依然偏多和物價上漲壓力依然較大的情況下，準備金率還將繼續上調，而且，準備金率統一上調和差別上調將會同時進行。

　　據統計，1季度公開市場到期資金量高達1.6萬億元以上，加上外匯佔款增勢不減，在央票一二級市場利率依然倒挂、僅憑公開市場操作難以完成資金回籠。因此鄂永健預計，1季度準備金率有可能再次上調1-2次、每次0.5個百分點，也不排除部分貸款投放過快、資本充足率偏低的銀行被差別調整的可能。

　　此外，2011年在物價上漲壓力較大的情況下，鄂永健認為，未來基準利率還將繼續上調。但考慮到中外利差擴大可能進一步加劇資本流入，未來利率仍將呈小幅上調的格局。不過加息不會“常態化”。預計2011年一年期存貸款基準利率還有1-2次、每次0.25個百分點的上調，預計下次加息窗口可能出現在3月-4月。