成本提升 寶鋼上調3月鋼價

　　板塊估值觸底

　　李曉輝

　　2月15日，寶鋼股份（600019）正式發佈3月份鋼價政策，主要品種總體上調200至300元/噸。其中，熱軋上調300元/噸，普冷家電板上調260元/噸，汽車板上調300元/噸，厚板上調300元/噸。

　　業內分析人士普遍認為，年後寶鋼上調鋼價並無意外，自去年三季度以來，國內鋼價主要由成本推動。目前國內主要鋼材品種已經全線漲至5000元/噸關口，按照當前鐵礦石、焦煤的價格趨勢，成本壓力中短期仍然無法得到緩解。不過，當前鋼鐵行業面臨著基本面與股價“雙底”的格局，隨著大盤的反彈，鋼鐵板塊或存在一定的反彈估值修復機會。

　　成本推動鋼價

　　2月14日年後正式開盤第一天，武鋼股份（600005）上調主要品種200-400元/噸。其中，線材200-330元/噸，熱軋200-400元/噸，冷軋100-300元/噸，鍍鋅200-350元/噸。

　　自去年12月份以來，國內鋼價持續上漲，前期漲幅落後於建築鋼材品種的板材表現搶眼，價格漲幅明顯。據我的鋼鐵網統計，截至2月14日，全國25個主要城市Φ20mmHRB335螺紋鋼平均價格為4972元/噸，全國23個主要市場20mm中板平均價格為5065元/噸。

　　業內分析人士認為，目前鋼價上漲主要是由於成本提升對鋼價底部的抬升。另外，3月旺季到來的預期，以及海外鋼價春節期間的上漲等因素，都使得鋼廠與市場順勢漲價。

　　春節期間，鐵礦石等原料價格繼續上揚，在春季保障性住房等一系列工程進入開工高峰、用鋼需求將大幅提升的預期下，鋼材補庫需求也大幅增加，這些進一步推動鋼價持續上漲，並不斷創出去年以來的新高。此外，截至2月8日，美國市場和北歐市場各鋼材品種價格在上月全面回升之後，本月繼續全線上漲。美國熱軋、鍍鋅板及中厚板月度價格漲幅都超過了10%，北歐各種鋼材價格漲幅也普遍都在8%左右。

　　板塊估值觸底

　　據國信證券數據顯示，從估值來看，鋼鐵板塊處於超跌區域。目前鋼鐵板塊的PB為1.55倍左右，與全部A股2.95倍PB的比值在0.53左右，相對估值處在所有行業中的較低水平，較全部A股的歷史估值也處於較低水平。

　　此外，大冶特鋼（000708）、新興鑄管（000778）、八一鋼鐵（600581）、寶鋼股份等動態P/E都在10-12倍左右，其中寶鋼股份靜態P/E為10倍。

　　2010年，整個鋼鐵板塊由於受到産能過剩以及高成本的負面因素影響，表現幾乎為所有行業最差，在兩市10大最熊股中佔據4個席位。

　　長江證券鋼鐵行業分析師劉元瑞表示，雖然依然維持對行業全年“中性”的評級，但目前鋼鐵行業面臨著基本面與股價“雙底”的格局，基本面的觸底回升基本明確，短期行業取得小幅超額收益值得期待。

　　不過，光大證券鋼鐵行業分析師胡皓特別提示，根據已經公佈業績的上市公司四季度業績來看，行業利潤環比增加但是增長趨勢放緩。從業績預期來看，整個鋼鐵行業的機會是階段性的反彈而非反轉。