鋼鐵行業：鋼價上漲延續 行業估值超跌

　　成本提升與需求回暖推升鋼價持續上漲、鋼鐵庫存增加

　　春節期間，鐵礦石等原料價格繼續上漲，在春季保障性住房等一系列工程進入開工高峰、用鋼需求將大幅提升的預期下，鋼材補庫需求也大幅增加，進一步推動鋼價持續上漲，並不斷創出去年以來的新高。截至2月14日，國內螺紋均價4891元/噸，環比上漲290元/噸漲幅6.3%；線材均價4892元/噸，環比漲161元/噸漲幅3.4%；熱軋均價4868元/噸，環比漲141元/噸漲幅2.98%；冷軋均價5714元/噸，環比漲115元/噸漲幅2.05%。

　　通漲壓力及突發事件性因素共同推動原料價格持續走高

　　在全球通脹壓力仍將持續背景下，印度提高鐵礦出口關稅、增加鐵路運輸費用，以及澳洲洪水導致焦煤生産受到影響等一系列事件性因素共同推動了鐵礦石和煤炭現貨價格持續走高。截至到2月11日，全國鐵礦石平均價格1251元/噸，環比上漲16元/噸，漲幅1.3%；焦炭均價2025元/噸，環比上漲140元/噸，漲幅7.4%。

　　國際市場鋼價延續上升態勢

　　截止2月8日，美國市場和北歐市場各鋼材品種在上月全面回升之後，本月價格繼續全線上漲，美國熱軋、鍍鋅板及中厚板月度價格漲幅都超過了10%，北歐各種鋼材價格月環比漲幅也普遍都在8%左右。後期來看，隨著國際宏觀經濟逐步好轉，終端需求將逐步改善，同時原料價格上漲，後期國際鋼鐵價格在一定時期內仍將繼續回升趨勢。

　　維持“謹慎推薦”評級，重點關注估值低、業績確認及資源優勢品種

　　從估值看，鋼鐵板塊已處於超跌區域。近期受成本推動及春季開工補庫需求的影響，國內外鋼材價格的快速上漲，但持續加息對下游需求的壓力將逐漸顯現，供大於求格局難以轉變，在估值優勢下，行業具有一定的交易性的機會，我們維持“謹慎推薦”的投資評級。一些估值低，業績優異的個股值得重點關注，我們依舊推薦ST鋼釩、大冶特鋼、新興鑄管、八一鋼鐵、寶鋼股份；酒鋼宏興、淩鋼股份、西寧特鋼等也可逢低介入。ST釩鈦重組方案通過後，未來5年都有較高的成長空間，近期礦價上漲也使得公司業績具備較大的提升空間，建議投資者特別關注。（分析師：鄭東 秦波）