紡織服裝：春節後 棉花化纖等原料漲價

　　國金證券劉宇袖

　　投資建議：

　　春節前，經過連續調整之後，目前紡織服裝零售板塊的七匹狼、富安娜、偉星和報喜鳥等優質白馬企業的估值降低，我們建議市場重點關注。本週，儘管上述企業開始反彈，但反彈後七匹狼估值只有24倍、偉星股份18倍、報喜鳥25倍、家紡三個公司28、9倍左右，仍然具有非常高的安全邊際，我們繼續建議買入。我們認為對於這些質地優良的品牌零售企業，只有在調整中才能獲得買入良機。

　　對於紡織服裝零售板塊，從市場可能出現的變化來看，我們認為今年上半年可能有兩次投資機會：1、春節的市場旺銷表明零售市場情況穩定向好，品牌零售板塊個股都可能有投資機會；2、3-4月是另一個投資窗口。一方面是靚麗的10年年報和11年一季報將公告，高送轉和11年業績增長的可靠性提高都提供投資良機；另一方面棉價確定方向也有助於消除市場擔心。

　　之前，我們強烈建議參與偉星配股，週末，偉星公佈配股方案，以2月16日為股權登記日，10配2.5股，以每股7.33元配售5185萬股，大股東按照持股比例全額認購，配股資金主要用於擴大紐扣、拉鏈産能，增強實力。偉星目前估值偏低，未來業績增長確定性強，我們仍然強烈建議參與配股。

　　綜合考慮，下周我們建議關注偉星、七匹狼、報喜鳥、羅萊、富安娜、夢潔；以及年報、季報可能較為亮眼的公司搜于特、探路者、星期六。

　　原材料價格波動。春節後，棉花、化纖等原料漲價，一方面是棉價上漲的示範效應；另一方面是春節後進入傳統旺季，原料價格自然有所表現。我們仍然認為2季度棉價可能面臨選擇，棉價方向確定前，紡織原料價格仍可能以上漲為主，但幅度有待觀察，大幅上漲可能性不大。

　　美國南部棉花種植區乾旱導致近期外棉指數大漲，從而帶動國內中棉328指數再度上攻至接近30000元左右。但從春節期間統計的棉花種植面積看，幾個産棉大國新一年棉花種植面積均有不同程度上漲，我們預計短期之內受外圍市場信息影響棉花價格或將繼續上漲，中長期從各國種植面積看，新一年度棉花供應並不匱乏。