三大原因錯失好基金

　　唐元春

　　近日，某網站一份調查顯示，2010年30.4%的基民虧損，43.5%的基民盈利在10%以下。如果剔除債券型基金，那麼基民的盈利情況更不樂觀。經過筆者調查和分析，認為有三大原因，讓基民錯失好基金。

　　原因一：選錯品種

　　通常投資者購買基金，必然要選擇品種。這個環節，決定了投資者年底是笑還是哭。品種選擇的意義，體現在不同基金巨大的收益差距上。以2010年為例，業績最佳的股票型基金華商盛世基金取得了37.77%的收益率，而業績最差的寶盈泛沿海增長基金收益率為-24.04%，兩者差距超過61個百分點，可謂是天壤之別。類似情況，也出現在激進配置型基金和標準混合型基金上。前者收益率最大差異為43.78個百分點，後者為33.47個百分點。

　　應該説，在基金業剛剛起步的中國市場，基金公司和經理的投資水平良莠不齊，某種程度上拖累了投資者的收益。然而，這並不表示投資者沒有責任。在基金投資中，投資者作出購買決定的那一刻，已經決定了自己未來的收益。因而，決策過程的重要性，怎麼強調都不為過。但遺憾的是：決策恰是基民最不重視的環節。不少人買幾元錢的小菜都會貨比三家，討價還價；而在一擲千金買基金時，卻十分倉促，要麼聽銀行理財顧問隨口介紹就欣然同意，要麼簡單根據短期排行榜選擇基金。廉價的投資思路，必然導致尷尬的投資結果。

　　原因二：選錯時點

　　入場時點同樣很重要，它是決定投資收益的另一個因素，也是投資者的弱項。基民依然習慣於“看過去做投資”而非“看未來做投資”。通常，股市連續上漲，出現賺錢效應之後，總有一些基民入場申購。結果往往是買在高點。在這種情況下，即便選到好品種，也很容易被套牢。據統計，去年一季度，新增基金開戶數367.63萬戶。因新基金髮行，投資者認購基金561.34億元，其中個人投資者認購金額佔比87.55%。不僅如此，老基金的總申購額為3109.92億元，個人投資者申購金額佔比為59.50%。這些數量不菲的投資，基本打了水漂。

　　原因三：長期持有好基變“災基”

　　在瞬息萬變的證券市場裏，能夠讓業績持續向好的基金鳳毛麟角。取而代之的是，大部分基金只能在一年，甚至幾個月內 “獨領風騷”。只要市場風格轉變、板塊輪動，排行榜上就會有另一批基金“揚眉吐氣”。此外，基金經理變更，也會影響基金業績的延續性。因此，盲目地長期持有同一隻基金，其風險是不言而喻的。

　　據統計，在全部股票型基金和混合型基金中，2009年的五星級基金中，27.27%的基金在2010 年變成一星級基金，也就是從排行榜前 20%滑落至最後 20%；還有23.64%的基金成為二星級基金。不過，仍然有23.64%的基金繼續成為五星級基金。這一概率顯示出業績延續性沒有明顯趨勢，幾乎處於隨機遊走狀態。這表明，就算投資者盯住年度的五星級績優基金，那麼在來年的市場中，並無跡象表明這些基金能夠延續過去的優秀業績。從概率上説，它們既可能變成一星級，也可能變成其他星級，也可能僥倖保住業績。也許，這一結論讓人不知所措。但至少證明了一點，即基金投資策略並非長期持有，而是需要每一季度進行鑒別。專家建議，每一個季度都剔除掉基金籃子中20%的不適合當前市場的基金。應該説，基民只有以主動求變來應對變化的市場，才能讓自己永遠立於不敗之地。

　　基金投資看起來簡單，實際上並不容易。品種選擇、時點選擇和盲目長期持有過程中的基金業績分化，每一個環節，都會降低基民選中好基金的概率。三個概率相乘，投資者最終持有好基金的概率，實在是小得可憐。基民要做的，應該是不斷優化和清晰自己的決策方法和決策思想，這樣才能從根本上提高選中好基金的概率。