黃金將陷區間震蕩 近期不利因素偏多

　　文/中國工商銀行貴金屬業務部首席策略分析師 趙文建

　　國際金價在錯綜複雜的因素影響下，自低位回升，在站穩1350美元上方後，短線有望迎來一段區間震蕩走勢。

　　春節長假期間，國際金價穩穩地自1330美元上漲至1360美元上方，儘管中國再次升息對於金價構成壓制，但美國就業數據的不佳表現也令市場重新審視歐美經濟的復蘇步伐。國際金價在錯綜複雜的因素影響下，自低位回升，在站穩1350美元上方後，短線有望迎來一段區間震蕩走勢。

　　近期不利因素偏多

　　近期不利於黃金的因素仍然偏多，包括中國再次升息、歐美股市節節攀升以及黃金上市交易基金持倉量降低。首先，春節長假的最後一天，中國人民銀行宣佈上調金融機構人民幣存貸款基準利率，這是短短一個多月來第二次升息，以加強應對高通脹的力度。由於市場對於中國人民銀行繼續升息的預期普遍存在，因此從長期來看，資金面的緊縮勢必將壓制對於大宗商品的需求，這對於黃金即便不是一個短期利空，也絕不會是利好，其殺傷力可能將在今年年內發揮威力。

　　其次，歐美股市在近期似乎再次煥發出青春活力，截止週二收盤，道瓊斯工業指數連續七天上漲，創下兩年半的新高，基本將次貸危機引發的失地全部收復，納斯達克指數距離10年高點也僅僅是一步之遙，而歐洲各國股市也是緊隨其後。隨著歐美股市的強勁走升，市場對於風險資産的追逐將不可避免地導致避險需求的下降，而黃金恰好是其直接受害者。

　　再次，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust自1月25日大幅削減黃金頭寸之後，其黃金持倉量始終維持在1230噸以下，這與2010年6月29日觸及紀錄高位1320.436噸相距甚遠，也顯示投資者似乎在短期之內對於黃金的下跌仍然心有餘悸。國際金價在春節期間的一波超過30美元的上升行情似乎更多的被理解為是在清淡的市場中，被少量資金推動而出現的誇大走勢。

　　當然，所謂無風不起浪，沒有一些積極的因素，黃金也不會從接近1300美元附近的位置展開反彈，美國疲弱的就業數據、非洲動蕩的政治局勢、朝韓問題以及技術性的反彈要求，在短期對國際金價的走勢起到了關鍵的支撐作用。最新公佈的數據顯示，儘管美元1月的失業率自之前的9.4%下降至9.0%，但非農就業人口僅僅增加3.6萬人，難以滿足多數市場人士對於就業市場改善的殷切期待。雖然美國經濟的復蘇步伐最終將會加快，但並不是每個投資者都會像奧巴馬或者伯南克那樣表現得堅強而淡定，因此回補黃金空頭將是一部分投資者較為現實的選擇。

　　等待再次逢低吸納機會

　　從技術圖形分析，國際金價在短期下跌到位的情況下，目前正運行在向上修正的技術形態中，但要徹底擺脫弱勢，仍然需要進一步的推動力。

　　此前國際金價在1430.95美元形成階段性頭部後，跌破頸線位1370美元，其技術目標位在1309.05美元，而此波國際金價在1308美元找到支撐也基本驗證了技術的有效性。

　　目前來看，國際金價自1423.57美元下跌至1308美元後，已經回升並升越38.2%的黃金分割位1352.10美元，證明此波回升走勢並非弱勢反彈。而上方61.8%的黃金分割位位於1379.40美元，若技術形態依然有效，那麼短期之內國際金價的回升走勢將受限于1379.40美元，預計1352.10至1379.40美元區間將成為短期國際金價震蕩的區間上下限，只有突破上下限才能進一步形成趨勢性的方向。

　　從目前的形勢判斷，國際金價有望先向上試探1379.40美元的阻力有效性，理性的投資者可考慮在該價位附近拋售黃金，等待1352至1355美元再次逢低吸納。