通脹因素影響市場走向 資金流入趨勢難持續

　　由於全球貨幣超發加上地緣政治緊張，國際大宗商品價格在春節長假期間再度大幅攀升。輸入型通脹壓力急劇增加的同時，在高翹尾因素、全國冰雪惡劣天氣等多項因素影響下，多數基金認為，1月份CPI很可能“坐五望六”，再創新高。通脹將成為影響市場走向的關鍵因素。

　　“加息是在預期之中，進而流動性收緊的趨勢似乎更加明確。”長信基金首席策略分析師安昀指出，目前通脹短期的風險壓倒了經濟增長，管理層對於通脹以及增量流動性的敏感度以及調控的頻度和力度可能都遠超市場預期。

　　從最直接的角度看，安昀認為，銀行的超額儲備金的基準或將提升，銀行信貸投放的能力以及意願，都會受到直接的影響。從間接角度看，利率的提升不僅收縮整體的宏觀流動性，對於存量流動性的流向也會産生影響，加上實體經濟目前對於貨幣的需求仍處於穩定增長的狀態，外圍經濟不斷好轉導致國際資金的回流，市場宏觀流動性很難獲得持續的好轉，而市場成交量階段性的放大和資金流入更多是基於之前更多資金流出的基礎之上，整體資金流入的趨勢很難得到持續。

　　安昀表示，從當前市場來看，在行業選擇方面，建議關注調控背景下盈利確定性增長、估值合理或者低估的上市公司。此外，年報和一季度業績超預期增長以及受益於産業政策的上市公司亦可重點關注。

　　在南方基金看來，對通脹和政策緊縮的擔憂已經成為影響短期市場的主要因素。春節前物價上漲的壓力依然沒有消減，政策緊縮短期內暫時看不到緩解跡象，維持市場繼續維持震蕩格局的觀點，等待改變市場預期的催化劑出現。

　　鵬華基金（)楊俊認為，通脹是影響今年股市非常關鍵的因素，現在很難準確預測通脹會如何演變。現在經濟有過熱嫌疑，在這種情況下，控制通脹是第一要務。從基期的因素來講，6月份可能是本輪通脹的最高點。但通脹是否會如期下降，更多地要取決於新增因素。如果嚴格執行相對緊縮的貨幣政策，通脹慢慢會降下來，經濟也會相對放緩。

　　此外，楊俊表示，受政策推動和結構調整的利好刺激，新興産業板塊去年表現搶眼，獲取了不菲超額收益。其他新興産業如新能源汽車，生物醫藥等，概念成分居多，這些東西如果沒有業績支持、估值又很高的話，確實是有一定風險的。