東方鐵塔新聯電子兩家中小板公司於今日上市交易

　　東方鐵塔（002545）

　　合理估值區間35元—61.9元

　　東方鐵塔本次上市3480萬股，該股發行價格為39.49元/股，對應市盈率為50.50倍。

　　公司是一家主營鋼結構(電廠鋼結構、石化鋼結構、民用建築鋼結構)和鐵塔類産品(輸電線路鐵塔、廣播電視塔、通信塔)研發、設計、生産、銷售和安裝的高新技術企業。産品主要應用於電力、廣播電視、通信、石化、建築等國民經濟基礎行業，是上述行業國家或地方重點建設項目不可缺少的配套設備。公司核心産品電廠鋼結構、廣播電視塔居行業龍頭地位，輸電線路鐵塔市場份額位居行業前列。公司鋼結構部件的加工精度、鍍鋅質量、焊接質量、垂直度等指標均達到或超過國家標準，深受施工單位、建設單位和用戶的好評。

　　公司本次IPO募集資金主要用於膠州灣産業基地能源結構鋼結構項目、輸變電角鋼塔和單管桿擴産項目、鋼管塔生産線技術改造項目、技術研發中心項目,合計投資總額為79,371.70萬元。募投項目投産後,將顯著增加公司的營業收入、有效提高公司的市場份額,並進一步提升公司的研發能力和技術水平,增強公司的核心競爭力。

　　公司核心産品電廠鋼結構居行業龍頭地位、廣播電視塔佔有國內80%市場份額、輸電線路鐵塔市場份額位居行業前五。公司憑藉在鋼結構製造領域的經驗、優勢和知名度,正積極進入核電、風電等新能源行業和大煉油、LNG等石化行業。公司承接了多項經典工程。公司産品主要應用於涉及國計民生的國家或地方大型重點工程,承接了眾多大型經典示範工程,公司的主要産品鋼結構和鐵塔類産品,將充分受益下游行業景氣上升。

　　各券商對該股的合理估值區間預計為：

　　山西證券：35.4元—41.3元

　　海通證券：36.44元—42.77元

　　國泰君安：55.0元—61.9元

　　湘財證券：35元—41元

　　新聯電子（002546）

　　合理估值區間29.37元—44元

　　新聯電子本次上市1680萬股，該股發行價格為33.80元/股，對應市盈率為57.29倍。

　　公司專業從事用電信息採集系統的軟、硬體生産，具有主站、通信信道和現場終端的全系列産品，其中230M專網終端市場份額接近30%，公網終端約10%，主站設備累計份額超過5%，均位居細分行業三甲。

　　國家智慧電網建設,用電環節將率先啟動,公司作為用電自動化細分龍頭,將直接受益行業發展。230M專用終端和公網終端成為公司成長的主力産品。公司的主要産品是用電信息採集系統産品,主要包括230M專網終端、公網終端和主站系統類産品,其中終端類産品佔到公司收入規模的85%左右,成為收入的主要貢獻。公司2007-2009年主營業務收入和凈利潤年均複合增長率分別為20.71%和11.96%,毛利率保持40%以上。

　　本次計劃募集2.11億元用於産能擴充,項目計劃于2011年4月建成。項目達産後,公司230M專網終端新增年産能3萬台,年産能將達到4.2萬台,增加2.5倍;公網終端新增年産能6萬台,年産能將達到6.8萬台,增加7.5倍;採集器産能將達到30萬台。新增銷售收入3.6億元,凈利潤7737.4萬元。

　　公司以通信技術起家，核心優勢在230M專網終端和公網終端。230M專網設備安全性和可靠性更高，技術由少數幾家企業掌控並形成寡頭壟斷，市場格局相對穩定。公司募投項目達産後專網終端年産3萬台公網終端年産62萬台，採集器年産30萬台，産能瓶頸得到解決。

　　在公網終端方面,公司是國內第一批採用公網信道的廠家。公司近三年來通過技術研發和市場開拓的共同努力,無論在技術上還是市場份額上均顯著提高。2007年、2008年和2009年公網終端的銷售數量增長率分別達到115.79%、191.10%和69.91%,遠遠超過公網終端整個市場的增速。

　　各券商對該股的合理估值區間預計為：

　　民族證券：38元—44元

　　世紀證券：34.65元—39.6元

　　銀河證券：29.37元—31.46元

　　海通證券：34.20元—39.90元