商業百貨：2011年春節銷售增速創歷年新高

　　廣發證券歐亞菲

　　春節黃金周社會消費品零售總額同比增長19%。

　　據商務部監測，2011年春節黃金周(大年三十至正月初六)，零售商場和餐飲企業實現銷售額4045億元，同比(農曆，下同)增長19%，較2010年增速高2個百分點，創近年新高。春節期間，各地圍繞消費熱點，精心組織購物節、年貨展、美食節等各類促銷活動，積極擴大節日消費。商務部監測顯示，春節黃金周，陜西、四川銷售額同比分別增長23%和21.5%，天津、黑龍江、遼寧、山西、甘肅、湖南同比增幅均在20%左右。上海和北京增速分別為11.5%和15%，低於全國水平。但上海119家百貨企業共實現零售額22.15億元，同比增長20%，其中百貨商廈、購物中心銷售分別增長26.1%和16.6%。明顯高於行業平均水平。從一線城市來看，上海百貨行業最為突出，而二三線城市中銀川、濟南、重慶、無錫和長沙突出。

　　消費升級趨勢延續。

　　商品種類方面，黃金、鉑金、鑽石等金銀珠寶等投資類産品旺銷。北京菜市口百貨金銀珠寶銷售額突破3個億，同比增長95.6%，南京一些商場的黃金飾品銷售同比增長1倍多，廣州友誼商店金條、黃金首飾等銷售同比增長則超過45%。

　　投資建議：

　　從11年春節期間的銷售數據來看，全國的社會消費品零售總額的增速符合預期，但目前各省和城市數據超預期的少於2010年，可能與統計口徑有關。我們認為行業內我們跟蹤的重點企業仍將在一季度獲得較快的增長，預計銷售和業績增速分別可超過20%和30%。同時，11年春節金銀珠寶增速繼續明顯好于其它品類，我們重點推薦潮宏基，公司將顯著受益於消費升級，目前已進入價值投資區域。其他重點推薦的公司包括王府井、小商品城、友阿股份、新華百貨、廣州友誼和蘇寧電器。

　　風險提示：

　　銷售增速回落；行業競爭加劇。