港股市況轉差 控制倉位減持小盤股

豐盛金融資産管理部分析員 盧志威

　　加息之前幾日，似乎市場已有春江鴨預先期計到，整個港股市況是沽壓重重，原先劇本，是壞消息出臺後，沽空盤平倉，股市短時間會有一輪反彈，但現在看來，市場情勢比預期更差，投資者應要小心控制倉位，避免一旦看錯，持倉量過高，難以控制損失。

　　市況向壞發展的方向，第一件事要為持股作壓力測試，先把高風險公司的注碼減低，特別是一些概念股及小盤股，在跌市時成交大減，由於缺乏流通性，跌市時沒有人接盤，跌幅往往會超賣，所以要減持，一定是先減小盤股。

　　套回資金後，可轉買一些防守性高的股份，除了傳統的中電控股(00002)及香港電燈(00006)外，一些房地産投資信託基金(REITS)，由於有穩定的租金收入，亦可以考慮，雖然由於美國國債價格不斷下跌，令無風險利率不斷上升，高息股吸引力長遠應會下跌，但在目前市況，短期內應會吸引資金進入避險，值得留意。

　　短線心水，是比較積極造淡美股，以對衝組合，始終近半年來，美股表現跑羸新興市場太多，現在新興市場陸續破位，美股在連升多日後，氣勢開始減弱，趁美股市場情緒仍未轉淡，標準普爾 500指數(S&P 500)認沽期權的隱含引伸波幅，只有約14%，以期權做淡，現在的值搏率很高，建議可買入S&P 500 三月1300點認沽選擇權，作短線投機，選擇權金不外16點，如果看中美股見頂回落，回報可以倍計，值得一搏。