發改委力推十二五低碳試點12股將逆勢飆升

　　中國證券網編者按：日前發改委要求低碳城市試點地區將方案納入十二五規劃，此舉將給低碳受益股帶來爆發機遇。

　　發改委要求低碳試點地區將方案納入十二五規劃

　　記者8日從國家發展和改革委員會獲悉，發展改革委近日要求承擔低碳省試點工作的5個省和開展低碳城市試點的8個市將各地低碳試點方案納入本地“十二五”經濟和社會發展規劃。發展改革委近期將儘快批復各省市的低碳試點方案。

　　據國家發展和改革委員會副主任解振華介紹，發展改革委還將組織相關部門和單位，研究各省市提出的意見和建議，研究制定配套政策；加強試點省、試點市之間的聯絡和交流；組織試點省市對低碳發展中的一些重大問題進行集中研討，尋求對策，逐步探索具有中國特色的低碳化發展道路。

　　他説，發展改革委還將加強人員培訓，通過促進項目建設等形式促進人員交流培訓，提高低碳建設能力；在加強同發達國家開展低碳經濟合作的同時，積極拓展與發展中國家合作。

　　解振華認為，我國的低碳試點目前取得了一定進展，開局良好。各試點省市高度重視，建立了完備的組織體系，各省市都在結合本地特點，積極探索綠色低碳發展路徑。

　　2010年8月，發展改革委在北京啟動我國低碳省和低碳城市試點工作。承擔低碳試點工作的廣東、遼寧、湖北、陜西、雲南5省和天津、重慶、深圳、廈門、杭州、南昌、貴陽、保定8市政府有關負責人承諾將研究編制低碳發展規劃，加快建立以低碳排放為特徵的産業體系，積極倡導低碳綠色生活方式和消費模式，為全球應對氣候變化作出貢獻。

　　發展改革委要求試點地區發揮應對氣候變化與節能環保、新能源發展、生態建設等方面的協同效應，積極探索有利於節能減排和低碳産業發展的體制機制，實行控制溫室氣體排放目標責任制，探索有效的政府引導和經濟激勵政策，研究運用市場機制推動控制溫室氣體排放目標的落實；密切跟蹤低碳領域技術進步最新進展，積極推動技術引進消化吸收再創新或與國外的聯合研發。（新華社）

　　孚日股份(002083)：晶體硅薄膜電池業務看好

　　晶體硅分裝業務快速增長，上半年實現凈利潤1,254.86 萬元。公司分裝技術較成熟，産能50Mw，産品定位中高端，售價在1.6 歐元/瓦，高於同類産品。晶體硅分裝産品由德國博世公司負責銷售，無需擔心需求問題。計劃年內增加30 萬Mw 的産能。CIS 薄膜太陽電池項目盈利預期好，目前還在進行調試，預計今年不會有利潤貢獻。

　　盈利預測。預計2010、2011 年可以實現每股收益0.18 元、0.25 元，根據公司2010 年8 月16 日收盤價10.32 元計算，2010、2011 年的PE 分別為57.3 倍和41.28 倍，公司紡織業務穩步增長，晶體硅和薄膜電池業務前景看好，但目前估值水平偏高，給予“中性”評級。（宏源證券 劉志茹）

　　拓日新能(002218)：增發提升新能源深度

　　公司以非晶硅組件起家，在2007-2008年度回避了多晶硅緊缺的尷尬，在08年末多晶硅價格跳水晶硅組件競爭力提升之後，公司迅速調整戰略加大了晶硅的比重。晶硅業務目前主要集中在樂山，15MW晶硅募集項目已搬過去，另外已建成電池75MW、單晶拉棒35MW。由於生産流程已打通，後續關鍵在於根據市場需求節奏來把握擴産的節奏。2008-2010H1，晶硅電池佔收入的比重分別為28.8%、36.5%、51.5%。

　　沿光伏産業鏈上下延伸：拓日新能借助其陜西基地，向上遊拓展太陽能玻璃業務，120噸/天的第一條生産線已于7月投運，並計劃建設後續150MW非晶硅(公司的非晶硅技術絕對不是業內最頂尖的，但性價比堪稱行業頂尖)。公司善借勢，通過國家的太陽能屋頂計劃、金太陽工程、特許權招標等迅速擴大影響，向下游光伏並網發電拓展，目前已經申請到財政補助的項目達到10.8MW，賬面上的待攤銷政府補助高達1.42億元(僅陜西蒲城10MW並網光伏項目一項，即貢獻7000萬政府補助)。在最新一期的280MW招標中，公司亦積極參加了投標。(但央企投標不計成本，公司出局為大概率事件)

　　擬公開增發點評：公司於今年3月份拋出了擬非公開增發3850萬股，發行價不低於21元的融資方案。公司業務為戰略新興類，但增發募集説明書較為粗糙，預計最終獲得發審委有條件通過的較大(條件包括下調增發價格，充實募集説明書等申報材料)。如果2011年之前增發能夠獲批，公司將再上一台階。大股東股權將於2011年2月28日解限，這之後公司有釋放業績的更大動力。

　　盈利預測及估值: 預計2010-2011年eps分別為0.22、0.25元。維持中性評級。（長城證券 周濤）

　　凱迪電力(000939)：大股東傾力扶持 投身生物質發電

　　公司旗下電力施工結算具有一定的季節性，會造成收入季度間波動，毛利率下降最主要的原因是公司目前仍並表的東湖高新旗下的義馬發電上半年投産，而該項目投産即虧。同時公司參股的中盈長江上半年的投資收益主要在一季度實現，因此雖然二季度單季EPS略低於一季度，但實際上公司利潤最主要貢獻者楊河煤業和電力工程施工二季度環比一季度增長顯著

　　公司擬向大股東溢價轉讓中盈長江股權並平價收購11家生物質電廠

　　6月份在公司非公開發行股票未獲得通過後公司明確表示將以自有資金進行生物質電廠的建設，本次董事會議案擬轉讓中盈長江股權和發行中期票據合計可籌措資金約16億，在不到1個月時間裏，董事會迅速採取行動應對，正是公司及控股股東辦事效率的體現；中盈長江擬轉讓價格高於評估價，同時擬收購的11家生物質電廠幾乎是平價收購，都充分體現凱迪控股對公司的支持；中盈長江股權的轉讓將給公司下半年帶來約6000萬一次性投資收益

　　依然看好生物質發電行業前景，維持公司謹慎推薦評級

　　由於本次收購、轉讓事項，我們對業績有所調整，測算現有股本下2010年-2012年EPS分別為0.71元/0.68元/1元。（國信證券 徐穎真）

　　三安光電(600703)：LED龍頭産能持續擴張

　　通過定向增發投資安徽三安光電。公司于奇瑞汽車合資成立了蕪湖安瑞廣電，將主要從事LED封裝、汽車照明燈具等業務。在公司與蕪湖市政府簽訂的LED産業化合作協議中約定項目總投資120億元，購置MOCVD設備200台，其中一期60億元，購置MOCVD設備100台。目前公司已向國外設備商訂購MOCVD設備107台。項目預計達産，達産後將形成年産超高亮度LED紅、黃、藍、綠光外延片530萬片，芯片1,170億粒的生産能力。

　　風險提示：市場競爭風險，國內LED企業眾多，同時要面對海外企業的競爭。技術風險，LED技術壁壘較高，國外領先廠商通過專利屏障保持競爭力，公司需要在研發不斷投入。

　　投資建議：公司LED産能擴張迅速，同時聚光太陽能業務有望形成新的增長點。對公司業績長期看好，預測如下，給予“增持”評級。（宏源證券 李坤陽）

　　雪萊特(002076)：節能燈挑大梁 持有

　　投資要點：

　　節能燈支撐營收，HID燈收入驟減。公司節能燈收入2.49億元(+10%)，其中一體化電子燈銷售1.12億元，增長98%，主要受益於國家高效照明推廣，而燈管系列和 插管燈系列收入分別下滑14%和24%。受出口萎縮影響，HID燈收入大幅下挫59%。紫外線燈不復增長，同比下降16%。預計節能燈還將進一步受益於政策力度的加大，HID 燈較難恢復，紫外線燈仍可期。

　　HID燈拖累整體毛利率，財務費用率下滑。雪萊特09年綜合毛利率(25.54%)比上年下滑0.4個百分點，之前的高盈利産品HID燈在市場無序競爭下毛利率驟降14個百 分點至18.8%，所幸節能燈毛利率受益原材料價格明顯降低上升6個百分點至26%。銷售費用率(+0.12%)和管理費用率(-0.19%)一升一降，受益於09年人民幣匯率保持穩 定，匯兌損益增加，財務費用率下滑1.4個百分點。費用率下降高於毛利率下滑，支撐營業利潤增長。

　　明顯受益高效照明補貼，還將繼續照亮公司未來。在金融危機的影響下，公司共推廣節能燈1032萬隻，相比08年(291萬隻)大幅增長。公司一體化節能燈收入 11238萬元中的73%來源於高效照明推廣項目，其中5280萬元(佔47%)為政府補貼。今年國家高效照明推廣招標工作正在進行，預計招標數量將高於2009年，繼續拉動公 司節能燈銷量。

　　風險因素。原材料和勞動力成本上升；全球經濟繼續低迷。

　　投資評級。公司節能燈業務仍將明顯受益替代白熾燈需求，預計公司未來三年每股盈利分別為0.08元、0.11元和0.13元，目前的估值已經明顯高於市場合理水平， 維持"持有"的投資評級。近期高效照明推廣招標工作即將開始，提示短期股價受催化的可能。（中信證券 胡雅麗）

　　天富熱電(600509）：受益振興新疆 主輔業比翼齊飛

　　公司碳化硅項目加強了晶片銷售力度，市場開拓取得一定成效，上半年共實現晶片銷售收入 221.44 萬元，較上年同期增長了 298.60%。預計下半年量産繼續超預期，全年突破萬片，良品率也有較大提升，2、3寸分別達到80%、50%。天科合達打破了 Cree 公司的技術壟斷，價格比 Cree 低 20%-30%，由於 LED 市場、新能源汽車、智慧電網等領域的爆髮式增長，我們看好碳化硅業務的市場前景。

　　地産業務方面，天富康城、天富玉城、天富巨城三個樓盤將進入銷售和結算期；2009 年，公司還競得了石河子市 43 號小區面積為 5.12 萬平方米的土地，成交價 5030 萬元；這些項目將為公司2010-2012年業績增長提供推動力。

　　2010 年，公司控股股東所屬的塔西河煤礦、南山煤礦的改擴建工程將相繼完工投産，産量可達 200 萬噸/年，定價接近市場公允價值，將給公司煤炭供應提供可靠保障。

　　盈利預測和估值。預計公司 10-12年每股收益 0.20、0.30、0.45元，對應 10-12 年市盈率分別為52.2、35.6、23.6倍；但考慮到碳化硅業務存在爆髮式增長的可能，我們仍然給予公司“推薦”的投資評級。（長城證券 張霖）

　　中航三鑫(002163)：太陽能玻璃的龍頭 推薦

　　我們堅持前期的判斷：公司轉型成功是大概率事件

　　去年投産的蚌埠1 號超白壓延目前無論是産品品質、成品率還是産銷情況都處在較理想的狀態；1 號線從4 月22 號點火，5 月底投産，8 月份已經正式訂單生産，客戶主要有福耀玻璃(提出整條線全包)、日韓電子廠商，生産調試和銷售都比較順利(薄片玻璃技術壁壘較高，目前國內只有廈門明達和上海耀皮能生産出高品質産品)；從已經投産的生産線來看，無論是生産運營還是銷售都如期進行。

　　公司正在規劃建設三個國家級研發中心：特玻材料研發中心、光伏幕墻工程研發中心、航空材料研發中心；建立四個産品深加工和特玻材料物流配售中心：華南、華東、華北、澳洲，並專門設立營銷事業部，可以中航工業集團在世界各國辦事處為基礎，設立中航三鑫銷售網絡，由於特玻玻璃客戶高度集中，客戶比較穩定，銷售比較簡單。我們堅持前期的判斷：公司轉型成功是大概率事件。

　　維持“推薦”評級

　　我們預測公司2010、2011、2012 年的EPS 分別為0.19、0.60、1.18 元，我們認為公司轉型成功是大概率事件，維持“推薦”評級。（長江證券 劉元瑞）

　　浙江陽光(600261)：節能照明快速發展 買入

　　投資要點：

　　公司所處的節能照明子行業目前正在快速發展，符合全球所倡導的低碳、節能、環保之理念，在傳統照明光源的替代上具有極大潛力。在相關産業政策的扶持下，未來市場容量巨大，發展前景廣闊。基於公司上半年業績的提升略超預期，我們調高收入增速及毛利率。預計公司10、11、12年EPS分別為0.73、1.05、1.45元，對應PE分別為33.44、23.16、16.80倍，調高至“買入”評級。（信達證券 張冬峰）

　　佛山照明(000541)：電動車産業佈局正全面展開

　　上半年主營業務收入81769 萬元，同比增加10.7 %，凈利潤8082 萬元，同比上升13.54%，EPS 為0.08 元，符合預期。

　　公司再次明示了碳酸鋰材料—>正極材料—>鋰電池—>電動車動力總成的新能源車核心産業鏈。除了合肥國軒20%收購，以及與東昌電機、佛山飛馳合作研製的純電動公交車開始裝車外，值得關注的是3 個鋰電池相關項目。

　　公司將與合肥鋰鑫等發起設立正極材料公司，公司出資2550 萬元，控股51%，鋰鑫是技術提供方，是國軒的下屬公司，國軒高科電池全部採用自製正極材料。正極材料的價格大約在13 萬元/噸，按照國軒的成本，毛利率接近50%，以此測算2000 噸對應的盈利約在8000 萬元以上。此外，2000 噸正極材料對應大約3 億安時電池需求。

　　公司擬建1 億安時電池生産及PACK 基地，由公司控股。預計投資2.61 億元，達産後銷售收入6.5 億，稅後利潤0.75 億元。公司專門提到了PACK，目前這仍舊是國內電池組的核心瓶頸。以動力電池而言，上述投資對於價格和利潤率預測都比較保守，不過準確的預計，需要在其他合作方明確後才能做出。

　　公司將與臺港必翔洽談合作，涉及正極材料、鋰動力電池和電池管理系統與電控系統解決方案。必翔轉投資的必翔電能是台灣知名的磷酸鐵鋰廠商，其電池單體壽命超過3000 次。必翔網站稱Phostech 正式授權必翔，可以製造、使用、販賣磷酸鐵鋰電池 ( C-LiFePO4 )于各種應用領域。必翔還有DOSBAS?專利，這是熔斷式電池保護裝置。此外，必翔在輕型電動車上已有經驗積累，所以動力系統總成方面也具有一定整合能力。該項業務洽談值得重點關注。

　　公告表明公司電動車戰略推行速度加快，加上前期在LED 領域與美普瑞的合作意向，表明公司積極向新能源領域轉向。正極材料和電池項目都具有控股地位，如果進展順利將增厚利潤8000 萬元左右，維持增持評級。（申銀萬國 余斌）

　　三愛富(600636)：處於復蘇階段，發展前景較好

　　主要觀點：

　　1、氟化工企業不同程度受益於今年的産品價格上漲。受益較大的有三類企業：一是上遊具有螢石資源的企業，享受資源價格上漲的盛宴；二是具有三氯甲烷加工裝置的中游氟化工産品企業，享受製冷劑漲價的碩果；三是下游的氟精細化工生産企業，依然享受氟精細化工産品的高毛利。

　　2、三愛富業務處於復蘇階段。常熟三愛富中昊子公司是公司的主要利潤來源，ODS 替代品和CDM 項目是目前公司的主要利潤來源。

　　3、三愛富前景較好。三愛富是上海華誼旗下的屈指可數的重要子公司之一，在上海華誼地位重要；在國家明確提出加快開發高性能氟樹脂、氟橡膠、環境友好型製冷劑和清洗劑、含氟膜材料等産業化關鍵技術的背景下，三愛富的發展前景較好。

　　4、盈利預測。預測三愛富2010 年、2011 年和2012 年的EPS 為0.11 元、0.15元和0.19 元。（華創證券 何多糧）

　　巨化股份（600160）：氟化工行業龍頭 碳交易收益穩定

　　巨化股份的控股股東巨化集團是浙江省國資委下屬的國有獨資公司。公司的主營業務包括氟化工和氯化工兩大部分。公司的核心業務在氟化工，氯鹼部分由於國內産能過剩等多種原因，盈利能力較差，目前採取以氯定産措施，基本上PVC處於停産狀態。

　　公司擁有R22産能10萬噸，R134a産能1.8萬噸（計劃擴産到2.8萬噸）。由於R22對臭氧層有破壞作用，同時溫室氣體潛能值高達1700，是被蒙特利爾議定書強制淘汰的産品。R134a雖然不破壞臭氧層，但是溫室氣體潛能值也高達1300，同樣受限。

　　今年以來，R22和R134a的價格都大幅上漲。原因一是在國內家電下鄉等政策的拉動下，空調、冰箱、汽車等使用製冷劑的産品産量迅速增加，帶動了製冷劑的需求。二是歐美淘汰相關生産裝臵，一方面減少了供給，另一方面配套的氯鹼等裝臵的關閉，減少了原料三氯乙烯和甲烷氯化物等的供給，原材料成本開始上漲。

　　但是在這樣一個特殊的歷史時期，我國仍處於強制淘汰的前夜，仍未開始正式禁止生産銷售，而處於拉動經濟的考慮R22的下游又受到了國家政策的鼓勵和拉動，所以R22産業反而迎來了一個"夕陽黃金期"。

　　公司有三個碳交易CDM項目，為公司帶來穩定的收益，跟局我們的測算，CDM項目今明兩年可為公司實現收益0.30元和0.27元。

　　根據我們的預測，巨化的主營業務收入今明兩年分別達到0.31元和0.43元，加上CDM的收入總的EPS為0.61元和0.70元，給予2010年20-25倍PE，合理股價區間在12.2元至15.3元。給予推薦投資評級。（長城證券 王剛）

　　泰豪科技(600590)：智慧建築優勢明顯 目標價18元

　　1、公司傳統業務保持20%-30%左右的平穩增長。智慧建築的優勢競爭力在於強電、弱電系統結合，是國內少數同時具備三甲資質的企業，目前市場佔有率居第二。軍工業務發電機、通信指揮車增長15-20%，正在研發的GPS導航系統為潛在增長亮點。

　　2、2010年主要亮點在能源合同管理項目及光伏一體化建築。我們預測分別能實現2-3、1億元收入，貢獻利潤4000萬、1000萬。

　　3、受電網結算推遲的影響，公司電源業務下降，10年將會大幅增長，增長幅度在40-50%。

　　4、創投概念。公司持股25%的子公司南昌創投所投的公司將上市，持有章源鎢業308萬股。旗下還有2-3家公司即將上會。

　　5、我們預計2010～2011年EPS分別為0.43、0.60元，目標價18元，給予“增持”評級。（中信建投 陳夷華）