加息穩物價 農業股借題發揮

　　週三是農曆兔年的首個交易日。受隔夜央行第三次加息的衝擊，上證指數以2778點跳空低開，但股指很快企穩反彈，一度翻紅至全日高點2804點；午後拋壓陡增，股指快速跳水，最低下探2764點，終盤以2774點報收，下跌0.89%。深證成指受煤炭、有色等成分股大跌拖累，重挫1.53%；中小板及創業板指數也分別下跌1.28%和0.72%。當日兩市累計成交1711.6億元，較節前遞增一成五。

　　從當日市況看，受央行開年加息、緊縮預期進一步增強等影響，資源、地産、金融三大權重板塊跌幅居前，嚴重拖累大盤，是兔年股市開局不利的主要推手。當日兩市下跌個股達到1400多家，尤其是煤炭、有色板塊跌幅較大。與此同時，受商品期貨市場多數農産品兔年開漲的刺激，農林牧漁、農藥化肥以及食品等涉農板塊群起涌動，漲幅居前，華英農業、金健米業、禾嘉股份、蓮花味精等以漲停報收，亞盛集團、北大荒、海南橡膠、壹橋苗業、敦煌種業等個股漲幅也達到5%以上。

　　我們注意到：當日農産品期貨品種中強麥1109突破3000元關口，大漲逾7%，創出新高；玉米、秈稻、油脂類品種漲幅也在2%左右。這既是順應春節長假期間外盤農産品期貨價格的漲勢，也與近月國內北方地區旱情加重有關。據報道，自去年10月以來，北方冬麥區降水持續偏少。截至2月4日，河北、山西、江蘇、安徽、山東、河南、陜西、甘肅八省冬小麥受旱9611萬畝，佔其冬小麥種植面積的35.1%，佔八省耕地面積的21.7%，而受旱八省冬小麥麵積和産量佔全國八成以上。山東受旱麥田超過3000萬畝，如果到2月底再不下雨，山東省氣象乾旱將達到200年一遇，部分地區將達到500年一遇。此種背景下，由於基礎農産品價格的上漲，或使政府抑制通脹的難度加大，可能也是央行在節後首個工作日就果斷加息的原因之一。目前市場普遍預期：受翹尾因素等影響，即將公佈的2011年1月份CPI數據可能再創5%以上的新高。而股市在每逢月度CPI數據躥高預期強烈時，通常有炒作所謂通脹概念股的習慣，故週三農業板塊的群起上揚似在意料之外，也在情理之中。此外，北方地區的乾旱也折射出我國加強水利基礎設置建設的緊迫性及重要性，故當日三峽水利、錢江水利等水利概念股在年初以來已經累計升幅可觀的基礎上繼續大漲。

　　需要指出的是，上市公司中的涉農概念股多以農産品加工為主，直接並大幅受益於基礎糧食價格上漲的企業並不多，很多企業需要通過中下游産品的漲價來轉化成經濟效益。故泛農業股的上漲在一定程度上帶有概念炒作的性質，且該板塊總體估值較市場平均水平偏高。過去常常出現的市況是：市場在預期CPI數據顯著躥高前往往會提前炒作，而實際當CPI數據公佈的前後又會呈現寬幅震蕩走勢。此番炒作是否例外尚不得而知，但歷史的經驗值得借鑒。

　　有專家學者認為，如果1月份CPI數據接近6%的水平，強化市場通脹預期，可能引發央行繼續貨幣緊縮政策。3月份有大量央票將要到期，包括再次提高存款準備金率等舉措仍有可能出臺。在此大環境下，金融、地産、資源三大權重板塊已難擔引領大盤向上拓展空間的重任，市場只能選擇在有限的指數波動空間內自我縮容，尋找有一定“故事”可講的題材股輪炒。週三盤後，國務院出臺了進一步加大對糧食生産的扶持力度的重要舉措。短線而言，泛農業股中仍有一定挖掘潛力，投資者應精耕細作，關注的重點應放在相應的政策受益股層面。

　　(作者單位：中航證券)