振華重工去年預計虧7億 固定資産折舊問題顯現

    國內最大的港口機械製造商之一——振華重工（600320.SH）春節前宣佈：公司將可能在2010年虧損6.5億元到7.5億元。

    公司高層的解釋是，過去幾年投資過快，産能嚴重過剩，由此帶來固定資産折舊攤銷每年成本巨大。

    産能過剩及固定資産折舊的攤銷成本較高，是否是導致虧損的主要原因呢？《第一財經日報》就此向財務界人士做了一番了解。

　　固定資産折舊問題顯現

    所謂固定資産，是指為生産商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的單位價值較高的有形資産。它一般會有預計的使用年限，會産生折舊。

    平均使用20年的房屋及建築物等固定資産的折舊率為每年5%，生産設備、運輸工具等兩大類的年折舊率為10%、20%（使用年限預計為10年和5年）。

    事實上，去年前三季度公司固定資産增幅不明顯，從年初的138.8億元上升到了148億元上下。

    儘管固定資産本身增加並不怎麼多，但固定資産折舊增大的問題，于2010年前三季度的報表中一下子爆發出來了。

    去年前三季度，公司營業外支出7212萬元左右，相比2009年同期增幅為96%。

    公司稱，營業外支出的上升，主要是因為固定資産處置損失的增加。此外，固定資産折舊的增大及産品售價降低等因素，也導致了企業營業毛利率同比有所下降。

　　去年預計折舊10億

    一位大型機械企業財務部人士盧小姐在查看了振華重工近年來財報後告訴記者，該企業的固定資産折舊是正常的。

    2007年、2008年、2009年和2010年前三季度，振華重工的固定資産分別為60億元、115億元、139億元和148億元左右。而前三年的折舊約5.9億元、9.15億元、10億元，即平均折舊率約9%~10%。

    她告訴記者，2010年前三季度振華重工的固定資産相比2009年同期增加了約9億元。由於2009年全年，企業的固定資産折舊為10億元，可以推算出，2010年該企業的固定資産折舊也不會少於10億元。

    “2008年振華重工如日中天，當年的固定資産相比前一年有很大增幅。固定資産只要開始使用，次月就會産生折舊，這也就能解釋為什麼2008年的折舊，相比之前有高額的提升了。”盧小姐表示。

    2008年、2009年，該公司營業收入約274億元，為振華重工歷史上營業收入最高的兩年。

　　後期攤銷激增

    盧小姐還表示，當企業收入較高時，固定資産折舊高的弊端是難以暴露的，因為收入大幅提升，可以掩蓋住數以億計甚至十億的折舊。

    但是，銷售寒流來臨後，偏高的固定資産折舊就無處躲藏了。

    去年前三季度，振華重工銷售收入127億元，同比下降41%，歸屬於母公司的凈利潤為-4.62億元，同比下挫145%。

    其實，對於振華重工而言，高折舊並沒有什麼錯。值得思考的地方是，企業前期的高資産投入是否過快，企業的業務轉型速度是否過慢。

    數年前，這家全球最大的港口機械生産商已宣佈轉型“海洋工程”（下稱“海工”）。公司自主研發的7500噸全回轉浮吊在2008年即交付客戶使用，打破了歐美公司在大型浮吊領域的壟斷。

    假設2010年振華重工的海工業務板塊銷售額，佔企業全部銷售額較高份額的話，那麼該公司的收入及利潤也將大幅提高，高折舊也不算什麼了。不過，國泰君安的一份報告寫到，去年上半年時，海工收入佔振華重工收入比重為25%。

    另一分析師也告訴記者，儘管海工收入佔比已有明顯提高，但還不能成為企業的收入支柱。因此，在港機行業處於低谷且海工收入上升不夠快的時候，高折舊就是一大難題。

    盧小姐也表示，很多大型機械企業在戰略部署上可能需要做更多的、更深入的考量：既要抓住機會儘快多行業齊頭並進，以便對抗經濟週期的波動性；同時，在選擇生産設備時，也要考慮到它的多種用途，以便應對轉行和轉産，避免讓貴重的設備大量閒置。

    國信證券一位分析師也談到，振華重工所遇到的困難可能也是暫時的，畢竟企業仍處於業務的調整期。隨著全球經濟的不斷復蘇，港口機械行業也會一步步回暖，正處於上升期的海工業務也將在幾年後嶄露頭角。