高盛高管：2020年前金磚四國將超美國

　　高盛即將發佈一份關於“成長型市場”(GrowthMarket)的報告。但是，這一概念並非是一些媒體所簡單概括的“金磚八國”。事實上，“金磚四國”之外的新興市場國家都沒有潛力佔據全球GDP至少3%~5%的份額，因此不能與現有的“金磚四國”相提並論。

　　不過，在“新11國”(孟加拉國、埃及、印度尼西亞、伊朗、墨西哥、尼日利亞、巴基斯坦、菲律賓、土耳其、越南和韓國)之中，已經有一些可以貢獻全球GDP的1%或者更多了，比如韓國、印度尼西亞、墨西哥和土耳其就是較為突出的代表。它們都將成為重要的經濟體，但是又都不可能成為“金磚四國”那麼大的經濟體。因此，為了將它們與更強的“金磚四國”以及更弱的其他新興市場國家區分開來，我們才提出了“成長型市場”這一概念。在未來，也可能有更多的國家可以躋身這一行列。

　　南非獲邀加入“金磚四國”是近來的另一熱門話題。南非是一個主要的商品生産者，也在某種意義上是通往非洲大陸的窗口。但在經濟層面上來説，其經濟規模甚至還比不上“成長型市場”國家。

　　在經歷了2010年出色的經濟增長之後，“金磚四國”的GDP總量已經佔到了全球GDP總量的17%~18%，比我在2001年提出這一概念時的估計值要高出7~8個百分點。除了俄羅斯，其餘3國在2010年都有著出色的表現，而俄羅斯或許還需要更多時間從金融危機帶來的負面影響中恢復過來。

　　至於各個經濟體未來的表現，高盛擁有一套特有的推斷方法。2010年12月，高盛發佈了2010年增長環境評分，即GES。GES是高盛專有的、對180多個國家增長條件的概括指標，它涵蓋了宏觀經濟穩定性、宏觀經濟條件、人力資本、技術和政治條件等5大方面的13個變量。GES分值可以用來評估對一國國內生産總值(GDP)增長率産生影響的主要經濟、政治和社會條件。

　　對“金磚四國”來説，2010年，它們的綜合得分平均僅僅上升了0.03分。具體到各個國家，它們的表現也並不均衡。其中，巴西和中國的狀況在繼續得到改善，俄羅斯出現顯著下滑，印度停滯不前，連續8年處於“金磚四國”排名中的最後一位。

　　具體來説，巴西依靠在技術、政治穩定和人力資本方面的巨大進步，其GES表現連續兩年位居“金磚四國”的榜首。不過，在政府財政赤字、投資和開放程度等方面，巴西的表現還處於新興市場國家的平均線之下。

　　中國的經濟增長環境也在2010年取得了較為溫和的進步，但在技術和制度層面還落後於新興市場國家的平均水平。此外，持續的通貨膨脹也將是2011年不可忽視的問題。

　　印度經濟增長環境仍居於“金磚四國”的末位，而且繼續著其停滯不前的腳步——這種情況已經持續了近10年。

　　俄羅斯的總體情況雖然好于印度，但是卻明顯在2010年出現了下滑。這首先要歸罪于俄在財政平衡方面的不佳表現，其財政赤字佔GDP比重已從2008年的4.2%升到了2009年5.9%。除此之外，宏觀經濟條件和政治條件方面的表現也拉了俄羅斯的後腿。俄經濟增長環境已經連續兩年處於退步狀態。如果這種趨勢持續下去，俄的表現可能將在2011年滑落至新興市場國家的平均線以下。

　　2011年對“金磚四國”來説會比2010年更艱難。印度和俄羅斯可能會從當前低谷中有所反彈，但中國和巴西的經濟增速會放緩。儘管如此，我仍然相信，“金磚四國”作為一個整體，大有希望在2020年前在經濟總量上超過美國。

　　在2008年金融危機爆發前，“金磚四國”的增長環境總體表現明顯好于其他新興市場國家。但金融危機對它們造成了較大影響。在過去的兩年中，雖然“金磚四國”的GES發展趨勢仍然好于大多數的發達國家，但其進步的速度已經明顯放緩。“新11國”的平均表現仍然略微低於“金磚四國”的水平，但是二者之間的差距已經明顯縮小了。

　　俄羅斯近來的低迷表現已引起部分經濟學家的注意。紐約大學的努裏埃爾魯比尼教授甚至提出，應由印度尼西亞來取代俄在“金磚四國”中的位置。

　　但是，印度尼西亞經濟總量還不及俄羅斯一半。因此，除非印度尼西亞實現非常驚人的高速增長，否則其在經濟總量方面根本無法接近俄羅斯的水平，更無從談起取代俄羅斯的“金磚國”地位了。