衍生解碼：日圓受刺激波動 外幣匯率權證為投資者提供選擇

     香港權證市場，雖然與股票有關的産品數量較多，但市場上也有一些以外幣匯率為相關資産的權證産品，因此，那些對外幣匯率有看法的投資者，仍然是有選擇的。

    文/衍生解碼嘉賓主持 于夢溪

    我們今天專訪了法國巴黎銀行上市衍生産品部聯席董事葉偉林先生。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至1月31日為止的五個交易日，和記黃埔認購證資金流入最多，五天共錄得近1.1億港元資金流入，而認沽證則有240萬港元資金流出。中國海洋石油認購證五天共有近3,480萬港元資金流入，認沽證則有298萬港元資金流出。建設銀行認購證五天共有2,227萬港元資金流入，週一有551萬港元資金流入。

    牛熊證方面，恒生指數牛證五天共有近8,096萬港元資金流入，週一有3,323萬港元資金流入。A50中國基金牛證五天共有1,049萬港元資金流入，熊證則有757萬港元資金流出。和記黃埔牛證五天共有808萬港元資金流入，熊證則有154萬港元資金流入。

     日本被標普調低信貸評級

    據葉偉林介紹，日本上週四被評級機構標準普爾下調了長期主權信貸評級,是九年來的首次。消息公佈後,日圓兌美元曾低見83.22日圓兌一美元,創出近兩個月的低位。但最近埃及反政府示威浪潮爆發,市場憂慮中東局勢不穩,日圓成為資金避難所之一,加上日本上週五公佈的12月份失業率,從11月的百分之5.1下降至百分之4.9,優於市場預期的百分之5.1。日圓匯率反彈,日圓兌美元匯率上升百分之0.8至82.12 日圓兌一美元。今天早上日圓兌美元繼續強勢，曾高見81.78的水平，再創出本月4日以1來的高位。

     外幣權證適合對外幣匯率有看法 願意承受期權風險的投資者

    據葉偉林介紹，雖然香港權證市場上與股票有關的産品數量較多，但市場上也有一些以外幣匯率為相關資産的權證産品，因此，那些對外幣匯率有看法的投資者，仍然是有選擇的。外幣匯率權證，就是與外幣匯率挂鉤的權證，適合對外幣匯率有看法、希望以小搏大、而願意承受期權風險的投資者。

    外幣匯率與股票及商品價格都不同，後兩者是單一資産的「絕對價值」，而外幣匯率反映的則是兩種貨幣的「相對價值」。外幣匯率權證是同時與兩種貨幣挂鉤，只要兩種貨幣中任何一種貨幣的價格出現變動，它們之間相對的匯率就會出現變化，權證價格也會出現變化。

     匯率名稱上的第一個貨幣 便是相對看多的貨幣

    據葉偉林介紹，投資者買賣外幣匯率權證前，可以從外幣匯率權證名稱中知道每一隻外幣匯率權證相對看多哪一種貨幣、以及相對看空哪一種貨幣。比方説，美元兌日圓匯率，也就是一美元可兌換多少日圓。一般來説，「貨幣A兌貨幣B」匯率，即一元貨幣A可兌換多少元貨幣B，因此，如果貨幣A相對貨幣B造好，一元貨幣A可兌換更多貨幣B，「貨幣A兌貨幣B」匯率便會上升。簡而言之，即放在匯率名稱上的第一個貨幣，便是投資者相對看多的貨幣。
 因此，值得留意的是，看多日圓相對美元造好的投資者，可留意的是美元兌日圓的認沽證，而不是美元兌日圓的認購證，這點投資者千萬不要混淆。

     影響外幣匯率的表現一般因素

    據葉偉林介紹，基本來説，有好幾個因素都可以影響到一個國家貨幣的價值，以及這種貨幣相對其他貨幣的匯率。首先，貨幣是反映一個國家購買力的指標，因此，如果一個國家的國力轉強，貨幣匯率也自然會轉強。所以在金融海嘯後，源頭國美國的貨幣美元大幅貶值，歐元在歐債危機後，匯價亦出現下跌。第二，國家的貨幣政策，對一個國家的貨幣也有很大的指導作用。例如美國在金融海嘯後，推行量化寬鬆政策，結果導致美元貶值。另外，當地央行對息口的變化，也會影響匯價走勢。第三，部分資源豐富的國家，如澳洲及加拿大等，由於天然資源為主要出口品，當商品價格上升時，匯價也會出現變動，因此澳元、加元等貨幣，被稱為「商品貨幣」。第四,如果一些消息令市場對於一種貨幣匯率短期或長期的預期改變,也會影響到有關的匯率。第五,部份貨幣如日圓等被市場認為是風險較低的貨幣,每當市場上的地緣政治風險上升,這類被市場視為具避險功能的貨幣,往往會充當資金避難所的角色。

    以最近日圓匯價變動以説,就主要受到剛才提到的第四及第五個因素影響。當日本被下調主權評級,令市場擔心日圓匯價會轉弱,日圓兌美元匯價就隨即下跌;但後來埃及局勢不穩,資金投向避險資産,日圓兌美元匯價就有所反彈。