股票型基金遭遇3年來最糟糕一週 新興市場已現熱錢回撤

　　嚴婷

　　來自專業資金流向監測機構EPFR（新興市場投資基金研究公司）1月28日公佈的數據顯示，由於市場預計今年上半年歐美經濟增速將好于預期，1月末全球資金流從新興市場股票型基金“逆流”至發達國家市場的趨勢再度強化。

　　截至2011年1月26日的當周，EPFR全球追蹤的新興市場股票型基金資金流向呈現出5周以來的首次“流出”，也是自2008年第三季度以來最大的資金流出；而EPFR追蹤的發達市場股票型基金在過去8周內已連續第7周呈現資金凈流入態勢。其中流入日本和歐洲股票型基金的資金量分別創下43周和34周新高，而全球新興市場（GEM）股票型基金則遭遇了近三年來最糟糕的一週。

　　資本加速撤出

　　新興市場股票型基金

　　在今年1月的第四週，新興市場的高估值、通脹壓力、資本管制措施、重新引發關注的政治風險以及不斷走弱的美元，共“驅逐”了超過30億美元的資金，從EPFR全球追蹤的新興市場、亞洲（除日本外）以及拉丁美洲股市中流出。僅僅EMEA地區（歐洲、中東和非洲）的股票型基金，受到市場資金對俄羅斯依然較低的商品價格以及非洲相對脫鉤的經濟增速影響，成功地保持了新增資金的流入。

　　隨著泰國政局緊張、中國與印度通脹壓力加劇、印度尼西亞股票市場下挫以及看空美元的情緒影響，上周從亞洲（除日本外）的股票型基金流出的資金量攀升至37周以來的最高水平。其中，就在春節長假之前，中國的股票型基金創下了去年5月第二周以來的最高單周贖回量。印度尼西亞的股票型基金也遭遇了近10年以來最大的資金流出量。

　　通脹也是投資者對拉丁美洲的主要擔憂因素。委內瑞拉和阿根廷非官方的預估通脹率已超過20%，而巴西的通脹率也在節節攀升。隨著投資者對拉丁美洲的資金配置趨向於智利的股票型基金，拉丁美洲的股票型基金總體而言在過去7周內已連續第五周呈現資金凈流出態勢。

　　流入EMEA地區（歐洲、中東和非洲）股票型基金的資金量主要受到投資者對俄羅斯與非洲的配置需求推動，其中俄羅斯的股票型基金在過去20周內已有19周呈現凈流入態勢，而非洲地區的基金則在過去78周內第75次凈流入。

　　發達國家股票型基金

　　吸引資金流入

　　1月的第四週，EPFR全球追蹤的發達市場股票型基金中的五大市場已連續第二周吸引新增資本流入，一定程度上也受益於散戶投資者的回歸。

　　其中散戶投資者一度避開的發達國家基金市場——歐洲股票型基金，自去年6月以來首次吸收了超過10億美元的資金流入，因為受到好于預期的宏觀經濟數據鼓勵，投資者開始重新評估該區域的經濟前景。儘管資金再度青睞德國的股票型基金，歐洲地區以及英國的股票型基金仍然在截至1月26日的當周內呈現出鞏固的資金流入態勢。

　　儘管美元持續走弱對於日本的出口商而言仍然是一大問題，但最近由於標普下調了日本主權債務的評級再次強調了日本長期財政與貨幣政策趨緊的必要性，投資者開始關注預計將在今年稍晚時間有所反彈的資本項目支出與出口。日本的股票型基金連續第八周出現資金凈流入，今年以來的資金流入總額已攀升至15億美元的高位。

　　與此同時，隨著散戶投資者流入美國股票型基金的資金量創下2009年第三季度末以來的最高水平，美國股票型基金在過去8周內已第七次呈現資金凈流入。資金偏好那些價值投資型基金，這些基金的表現要好于那些增長型基金。此外，積極管理型基金的資金佔總資金流入量的比例逐漸攀升至62%。

　　而全球與太平洋地區的股票型基金——兩大地理上最分散投資的發達國家市場股票型基金組，都延續了連續第四週的資金凈流入趨勢。

　　大宗商品資金流出

　　創歷史新高

　　從行業來看，由於對美國經濟前景重新看好的信心回升，EPFR全球追蹤的大宗商品行業基金遭遇了艱難的一週。那些此前通過黃金和其他貴金屬避險獲利套現的資金，開始尋求更高風險、更高回報的投資選項。儘管軟商品與工業商品等價格仍居高不下，錫價最近還創下歷史新高，這類基金上周的資本流出總額仍達到了有史以來最高水平。

　　今年以來，資金凈流入最大的兩個行業為科技類基金和房地産類基金。其中前者受2010年第四季度財報數據強勁的利好消息影響，凈流入總額達17.6億美元，而房地産類基金則是受到多數發達國家超低利率的推動。

　　此外，對石油供給上升的預期促使投資者在過去5周內第三次將資金撤離能源類基金。隨著美國共和黨控制的眾議院正設法撤銷去年美國通過的醫療改革法案，醫療與生物科技類基金也呈現出溫和的資金凈流出趨勢。攝影記者/吳軍

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