市場已是底部 2011房價股價反著走

　　1月28日，市場報出三連陽，似乎從連日大跌中稍喘一口氣，而房産稅和新版“國八條”的出臺標誌著地産調控政策暫時塵埃落地。2010年陽光私募冠軍南京世通資産董事長常士杉告訴中國證券報記者，地産調控政策是近日聽到的最好消息，2011年房價小跌則股市小漲，房價大跌則股市大漲。

　　地産新政促股市啟動

　　中國證券報記者：近期市場跌宕起伏，很多觀點變得非常悲觀，你怎麼看，有沒有感覺到市場寒意？

　　常士杉：不是寒意，是困難。市場格局很清楚，指數沒怎麼動，但個股跌幅很深。這個格局有好的地方，就是大的系統性風險不大，大盤藍籌股包括銀行、地産向下空間很小，跌也跌不動。困難在於個股難選，元旦以來創業板、中小板股票平均跌幅在20%左右。

　　中國證券報記者：還不是寒冷嗎？大股票會不會步“三高”品種的後塵，隨後接著跌？

　　常士杉：不會，現在就處在底部階段。我們要看到，持續緊縮政策導致流動性出現問題，而緊縮政策的重要前提就是高房價引發的房地産調控政策。而新的“國八條”以及上海、重慶“房産稅”試點都在治理高房價，這是2011年最好的消息。可以説，2011年房價小跌，那麼股市就小漲；房價大跌，股市就會大漲。

　　中國證券報記者：為什麼這麼説？

　　常士杉：高房價導致資産泡沫，推升通脹水平，還導致一些社會矛盾，壓制了國內消費能力。央行幾次貨幣調控，包括上調存款準備金率、加息，都有治理房價的因素。如果房價出現鬆動，緊縮政策不會繼續加碼，資金面緊張的狀況就能出現好轉。

　　最不願看到的就是房價仍調不下來，情況繼續惡化，再加幾次息，那對市場就必須重新判斷。

　　大格局已定 個股仍需精選

　　中國證券報記者：你前面也説，“三高”品種跌幅深，大家都歸因于估值太高，而前期市場熱捧的新興産業正是高估值扎堆的地方，對此你怎麼看？

　　常士杉：新興産業是今年投資的大方向，這個觀點不會改變。這是政策的主攻方向，只要政策方向沒變，市場方向也不會變。關於高估值的問題，近期確實出現較大幅度調整，但只要公司質地好，估值高一點也沒關係。現在有些公司市盈率60倍，但是成長性非常確定，如果時間拉長到3年至5年，現在的價格一點也不貴。

　　拿高鐵行業為例，從2010年下半年開始，我們就非常看好，接下來國家將有超過9000億元的投入，各地都在上新的高鐵項目。在國外，東南亞、歐美等國家的高鐵建設也在穩步推進，這種急劇擴大的市場容量帶來的行業發展機會，無論是什麼樣的利空消息也無法抹殺。在市場恐慌時，只有找這種業績增長確定的行業，心裏才最踏實。

　　經過這次大幅調整，新興産業的投資價值又展現出來。

　　中國證券報記者：大盤股你不看好嗎？

　　常士杉：2011年大盤藍籌股有交易性機會，這個板塊估值足夠低，但是資金面緊張，向上推不動。如果房價出現鬆動，那麼市場的最大警報解除，大盤藍籌股的機會也就到來了。

　　中國證券報記者：你自己的幾隻産品近期表現如何？操作有什麼心得？

　　常士杉：2010年選中的幾隻重倉股最近表現不錯，凈值在穩定增長，這充分説明選股的重要性。不過隨著有些個股大漲，現在倉位逐漸減到50%左右。一方面股價高了，再拿就有風險；另一方面，替代的標的還沒找到。

　　(中國證券報)