歷經4月調整 券商股昨日全線上漲

　　陳晶澤

　　隨著上市券商陸續發佈2010年業績快報，15家上市券商去年的經營狀況趨於明朗。經過整整4個月的調整，券商股昨天終於迎來久違上漲，上市券商全線飄紅。其中廣發證券大漲5.84%。

　　大智慧Super View大資金流向數據顯示，在昨天市場凈流入3.1億元的背景下，券商板塊合計有1280萬元資金凈流入。雖然資金凈流入量不是很大，但在歷時4個多月的調整中，卻是少有的幾個資金呈現凈流入的交易日。

　　有行業研究員認為，證券業協會日前公佈了證券公司2010年經營情況初步統計結果，券商2010年業績明朗是昨天券商股集體上漲的主要原因。

　　根據中國證券業協會對證券公司2010年經營情況進行的初步統計，證券公司未經審計財務報告顯示，106家證券公司去年全年實現營業收入1911.02億元，全年累計實現凈利潤775.57億元，106家公司全部實現盈利。

　　不過，根據Wind資訊統計數據，雖然去年券商全部實現盈利，但從上市券商和研究員預測的業績增幅來看，剔除去年借殼上市的廣發證券，只有宏源證券（000562.SZ）和國金證券（600109.SH）業績較2009年有所上升，其餘13家上市券商2010年業績都比2009年出現不同程度的下降。其中東北證券（000686.SZ）預測業績比2009年大幅下降41%。興業證券（601377.SH）、西南證券（600369.SH）、太平洋（601099.SH）預測的業績也較2009年下降30%以上。

　　據Wind資訊統計，目前上市券商預測的2010年市盈率多在20~30倍之間，市凈率則多在2~4倍之間。

　　根據安信證券的預測，券商2010年的業績平均下降13%。安信證券認為，考慮到券商的佣金率下降趨勢可能尚未結束，經紀業務在2011年仍將承受較大的下降壓力。他們認為券商股在2011年將同步于大市。

　　但是，由於2010年創新業務的推出，也有券商開始看好創新業務帶來的機會。

　　國泰君安就表示，2011年券商行業經營環境將明顯好轉。這些好轉的經營環境包括OTC和國際板可能推出、融資融券將逐步放開、集合理財可能由核準制改為備案制、佣金新政實施效果雖有待觀察，但佣金率快速下降態勢已有明顯改觀。

　　國泰君安認為在這些因素的推動下，行業業績將有15%~20%的增長。整體機遇大於風險。

　　海通證券也認為，持續4個月的調整雖然導致券商股整體表現較弱，推動行業整體估值進一步下移，但是現在市場的調整並不能改變行業逐步走出經營底部的趨勢。隨著創新業務逐步由順利試點轉為常規化經營，2011年創新業務將步入實質性貢獻階段。

　　另外，監管層對制止經紀業務惡性競爭的強勢態度將明顯緩和佣金率快速下滑的趨勢。就投資機會來講，創新業務超預期將是2011年券商業績及股價的主要驅動力。

　　海通證券認為，行業主要風險在於宏觀政策調整可能對市場造成的負面影響。

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