申萬：交投持續低迷 港股後市走勢仍然疲弱

申銀萬國（香港）

　　港股昨日扭轉過去4 日跌市反復向好，但尾市升幅收窄。恒指高開14 點表現反復，最多跌126 點，低見23662 點，一度跌穿20 天移動平均線(約23818 點)，其後重拾升勢，最多升187 點，高見23976 點，收報23843 點，升54 點或0.23%，國企指數收報12649 點，升87 點或0.7%，成交682 億元，比上日多8.7%。

　　大市預測：雖然內地股市略為回穩，但無助港股表現，兩地交投持續低迷，而恒指昨日曾跌穿20 天線，儘管收市收復該位置，但後市走勢仍然疲弱。另外，中央再度調控樓市，其中個人于5 年內轉售二套房，需按銷售收入全額徵收住房營業稅，同時將二套房首付金額由50%提高至60%，料今日內房或會受壓。而美國聯儲局宣佈維持利率不及QE2 購買資産不變，且經濟復蘇力度不足以令就業市場改善，料美國今年加息機會仍微。

　　申萬宏觀觀點：我們的投資觀點改變了。由於短期內缺乏資金，我們認為，春節前我們不太可能看到加息。我們覺得，中國人民銀行可能忘記了大多數公司在此繳稅期間資金會緊張一點。我們的觀點是，市場有機會短期反彈。科技、媒體、電信、地産什至銀行股表現相對強勁。從技術分析，我們做了一些有關‘春節效應’的研究，有趣的是，在春節，公眾假期前四個交易日，市場平均來説會見底（根據從 1994 年- 2010 年16 年價值的數據）。市場會在之後十九個交易日反彈，恒指平均會回升5.19%。現在恒指在春節前20 個交易日已累積下跌3%，如歷史可以借鑒，我們可期望未來在春節前的交易日進一步下跌，而假期過後將有短線反彈。

　　業績公佈：恒隆集團(00010)公佈截至去年12 年月底中期業績，期內純利19.01 億元，按年下跌81.06%，每股基本盈利1.41 元，每股攤薄盈利為1.4 元，派發中期息19 仙。恒隆地産(00101)公佈，截至去年12 月底止半年純利只得34 億元，較上年同期181.5 億元，大跌81%，每股基本盈利0.8 元，中期息17 仙。

　　公司盈喜：中國秦發集團(00866)發出正面盈利預告，預期截至2010 年12 月底止年度之凈溢利將大幅增加至截至09 年12 月底止年度之凈溢利之不少於兩倍半。集團之營運業績大幅改善乃主要由於與09 年同期比較，中國火力發電量需求恢復及全球經濟復蘇，致令煤炭處理量及交易量錄得大幅增長所致。金界控股(03918)發出正面盈利預告，預期截至2010 年12 月底止年度的純利將出現顯著的增加，而2010 年12 月底止之財政年度下半年錄得之純利，預計將與上半年的純利大致相約。集團認為，業績增長符合市場因應區域博彩業的整體表現有所改善的預期。TCL 通訊科技(02618)發出正面盈利警告，預期截至2010 年12 月底止年度及3 個月的凈利潤均較去年同期錄得可觀增長，按季凈利潤亦錄得增長。預期溢利增長主要得益於集團對高新潛力市場的擴張，成功的産品技術提升策略，品牌知名度的提升及ODM 策略的成功，令致集團營運業績的持續改善。

　　新股消息：內地第二大民營鋁材生産商--中國宏橋(01378)今日起在港公開招股。中國宏橋計劃全球發行17億4000 萬股,一成在港公開發售,招股價介乎7.1 元至9.9 元,每手500 股,連手續費,入場費4999.9 元,集資最多172 億2600 萬元,是今年首只集資規模超過一百億元的大型新股。電子出口股--中慧國際(01143)今日在本港交易所主板掛牌 , 暗盤市場收市升穿招股價。根據輝立交易場資料顯示, 在暗盤市場, 中慧國際開市報1.3 元, 低見1.22 元, 收報1.23 元, 較招股價1.2 元, 高出百分之2.5。