宏源期貨：原糖大漲，鄭糖維持震蕩格局

　　文華財經（編輯 侯羽潔）--要點：

　　1、1月26日，廣西：南寧，中間商站臺報價7040-7050（+10）元/噸，持穩，銷量尚可；柳州，廠商站臺報價7000-7040元/噸，有廠商介紹，能走一些量，也有中間商表示銷售較為一般。

　　2、按産區南寧集團報價格與鄭糖指數計算，期現價差為118（-8）元/噸， 主力SR1109，期現價差為158（-9）元/噸。

　　3、泰國原糖折算精煉後完稅成本8157（+284）元/噸，巴西原糖折算精煉後完稅成本8554（+284）元/噸，進口分別虧損為1117元/噸與1514元/噸，進口虧損比率分別達15.87%與21.51%。

　　4、主力SR1109-現貨、SR1009-SR1005、SR1201-SR1109分別為159元/噸、114元/噸、-290元/噸。

　　5、交易所註冊倉單3047(+180)張，有效預報1641（+175）張，倉單+預報4688（+355）張。

　　6、國內北方産區的糖廠率先開榨，目前已經逐步在收榨，全國已有15家糖廠停榨，南方的糖廠也逐步進入高密集開榨期，所以，新糖補充入市的速度加快，市場供應量也隨之大量增加，銷售價格與國儲糖相當。春節臨近，在供應充足、消費冷清的情況下，糖價小幅震蕩。

　　7、據了解，目前廣西各主産區的甘蔗入榨量已經順利實現榨季過半，已經進入到了榨季生産的高峰期。各地的混産率、甘蔗砍運及榨季生産也逐步正常化。不過受近期低溫凍雨天氣影響，來賓、柳州、河池等桂北産糖市的甘蔗糖份、産糖率同比偏低，對整體的增産形勢將造成一定影響。

　　8、由於有跡象表明今年來自全球頭號食糖進口國--俄羅斯的需求將增加，從而加劇全球食糖供給緊張的局面，在基金買盤的推動下，本週三ICE糖市原糖期貨價格暴漲逾4%。

　　小結

　　週三鄭糖上漲0.01%，ICE原糖上漲4.05%。預期俄羅斯需求增加，隔夜原糖大漲一舉突破壓力上邊界，巴西現貨進口虧損比例上升至15%以上。策略上，原糖重拾升勢利好鄭糖，受近期低溫凍雨天氣影響也對糖價形成支撐，但國內需求減弱、節前資金離場將制約鄭糖短期上漲空間。鋻於此，建議投資者以日內短線操作為主，儘量不隔夜。

　　宏源期貨研究中心

　　分析師 馬春陽