公路收費標準或下降 公路股表現低迷

　　李雋

　　2010年農曆新年遭到投資者熱捧的公路股，今年似乎失去了往日的風光。在昨日的大盤反彈中，公路股表現依然低迷，維持自去年11月以來的弱勢。

　　昨日，海南高速（000886.SZ）升1.81%，粵高速（000429.SZ）微升0.67%，而皖通高速（600012.SH）無升跌，山東高速（600350.SH）則跌0.63%。

　　對於今年公路股的低迷，分析人士指出，這主要是因為潛在的收費體系改革引發投資者擔憂，而機構對公路股未來走勢也出現了分歧。

　　在1月19日召開的2011年中國物流發展報告會上，交通運輸部綜合司副司長蔡玉賀透露，正在研究修改公路收費標準和體系，現行最高收費年限的30年標準可能會延長，而收費標準有望下降。

　　瑞銀證券分析師徐賓認為，上述消息或導致了公路板塊近日遭遇拋售下挫。

　　徐賓也稱，這反映出政府對特許權到期後公路維修的擔憂，交通運輸部正開始就可能降低過路費的機制進行研究，可能還需兩三年才能得出最後的結論；採用新收費機制的主要目的，更多反映出政府對於在特許權到期後誰來承擔公路維修財務負擔的擔憂，而不僅僅為了削減物流成本。

　　另外，徐賓對潛在的新路費機制持正面態度。他認為，儘管這可能還得幾年的時間才能出臺，降低收費標準在短期內可能會損及相關公司盈利，但從回報率角度看，延長收費年限彌補了上述負面影響；此外，延長收費年限還會帶來一個好處就是，上市收費公路運營商將更注重其核心業務。

　　徐賓稱，近日公路股的下跌造就了較好的買入良機。

　　另外，國家發改委經濟貿易司副司長耿書海也在2011年中國物流發展報告會上指出，中國各種過路過橋費已高達運輸企業成本的三分之一，高速公路收費標準過高，應大幅降低。

　　對此，方正證券認為，國內公路收費和罰款等各項費用是我國物流費用居高不下主要原因之一；國內公路收費是公路建設歷史階段的産物，隨著社會經濟的發展，收費水平將逐漸降低或退出。

　　方正證券對公路收費行業整體看空，投資評級為罕見的“減持”。

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