新股邁向冰點：東方鐵塔中簽率衝上10%

　　匡志勇

　　一邊是一週14隻新股連續發行，一邊是二級市場破發潮涌的冰冷現實，本週新股網下配售、網上發行的中簽率屢創新高。繼昨日東富龍（300171.SZ）以高達7.164%的中簽率刷新創業板紀錄後，今日東方鐵塔（002545.SZ）公佈10.11%的網上發行中簽率也攀上中小板之最，同時創下深市新股中簽率新的紀錄。

　　保薦機構估價有失水準

　　東方鐵塔此次共發行4350萬股新股，其中網下發行870萬股，網上定價發行3480萬股。東方鐵塔今日公佈的中簽率公告顯示，公司共獲得27632戶有效申購，網上中簽率為10.11%，超額認購倍數為10倍。IPO重啟以來，東方鐵塔10.11%的網上發行中簽率不僅創下深市中簽率新高，甚至超出了超級大盤股農業銀行（601288.SH）9.29%的中簽率，僅低於華泰證券（601688.SH）14.44%的中簽率。與網上發行相比，東方鐵塔網下配售比例更高。詢價機構報價不低於本次發行價格39.49元的所有有效申購數量之和為3306萬股，對應的超額認購倍數只有3.8倍，也就是説，網下配售比例高達26.32%。

　　東方鐵塔在網下詢價過程中共收到26家機構管理的34隻配售産品的詢價申報信息，報價高於39.49元的只有14家詢價機構管理的15隻産品。值得注意的是，東方鐵塔39.49元的發行定價，比保薦機構國金證券出具的投資價值研究報告的估值區間54.81~64.17元低不少。新股市場低迷，投行開始感受到壓力。

　　類似的情況同樣出現在另一家中小板新股新聯電子（002546.SZ）身上。新聯電子主承銷商華泰證券給出的合理估值區間為44.1~49元，對應2009年市盈率區間為74.75~83.05倍。最終新聯電子發行價只有33.8元。與之相比，上證所主板的兩隻新股最終發行價則與保薦機構提供的合理估值區間基本吻合。

　　平安資管

　　繼續飆價“打新”

　　與東方鐵塔同批發行的另外3隻新股中，新聯電子中簽率為3.93%，超額認購倍數為25倍；廣電電氣（601616.SH）網上中簽率為3.43%，不過廣電電氣網下配售比例略高於東港鐵塔，超額認購比例只有3.76倍，配售比例高達26.58%；星宇股份（601799.SH）網上定價發行中簽率達到5.77%，網下配售比例基本與網上中簽率持平，為5.73%。

　　在這4隻新股網下認購詢價過程中，平安資産管理有限責任公司（下稱“平安資管”）表現最為惹眼，在3隻新股中報出了最高價。在東方鐵塔詢價過程中，平安資管受託管理的幸福人壽分紅産品報出了70.58元最高價，比最終發行定價39.49元高出78.73%。另外，平安證券自營賬戶報出68元，排在第二位。在新聯電子詢價過程中，報出最高價53.9元的同樣是平安資管，只是這次配售對像是受託管理的幸福人壽萬能産品，平安資管的報價比新聯電子最終發行價33.8元要高出近60%。儘管報出了高價，但最終新聯電子網下配售的6隻詢價中簽産品中，並未出現平安資管的身影。另外，在廣電電氣詢價過程中，平安資管受託管理的幸福人壽分紅産品和萬能産品雙雙報出了22.57元的最高價，最終分別獲配93.04萬股和26.58萬股。

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