貨幣政策不協調羈絆全球經濟復蘇

　　王龍雲

　　本週全球幾個主要央行密集議息，結果當然如2010年般“涇渭分明”。印度、匈牙利等新興經濟體自去年進入加息通道後繼續上調基準利率，而日本、美國等發達經濟體則繼續維持低利率政策。從當前主要經濟體各自面對的頭等難題以及未來的主要挑戰看，貨幣政策不協調是世界經濟復蘇的絆腳石。

　　對主要發達經濟體的決策者而言，告別了增長緩慢的2010年，今年的頭等大事仍是刺激經濟。但過去兩年財政赤字攀升、公共債務激增，都已縮小了財政政策的騰挪空間，特別是以歐元區國家為代表的一些發達經濟體，甚至在主權債務危機的逼迫下先後出臺緊縮政策。在此背景下，發達經濟體最行之有效的刺激手段莫過於延續甚至加強低利率及“量化寬鬆”，以此改善已有好轉但仍處困境的金融體系，進而為經濟復蘇提供足夠的流動性支持。

　　發達國家如此自救，卻給全球經濟復蘇帶來極大風險：主要貨幣之間匯率異常波動，逐利資本蜂擁進入新興市場，大宗商品價格暴漲……那些受到價格衝擊的發展中國家和地區被迫採取提高利率、資本管制、干預匯率等應對措施，反過來又削弱了發達國家刺激經濟的努力。

　　於是，短期內不穩定、不確定的世界經濟大環境便以亂象叢生為注腳，呈現在世人面前。正如聯合國《2011年世界經濟形勢與展望》報告所言，貨幣政策的不協調是全球金融市場不穩定和不確定的根源，而當前國際合作的弱化已經影響到應對經濟危機的有效性，增加了解決國際貿易失衡等問題的難度。從長遠看，一方面等待發達國家的仍是一場難度前所未有的大調整，會促使它們利用各種現成的方式轉移成本和痛苦；另一方面以新興經濟體為代表的發展中國家已不甘為前者“買單”，還要在國際經濟秩序重塑中表達更多的利益訴求。由此推想，二者之間的碰撞可能令合作前景更為黯淡。

　　正因如此，新的一年中，只有主要經濟體加強國際間可信且有效的政策協調，才能在全球化深入發展、各經濟體間依存度空前之高的背景下，推動國際經濟新秩序朝著公平而均衡的方向發展。今年的達沃斯世界經濟論壇以“新形勢下的共同準則”為主題，就是希望各經濟體能厘清新形勢，探討新準則，通過協調與溝通，尋求應對共同挑戰的新途徑。

　　當然，政策協調並不意味著方向一致、動作統一，各經濟體還是會從自身利益出發制定相關政策，但會比以往更加關注其他經濟體的關切和訴求。正如聯合國全球經濟監測中心主任洪平凡所言，只要各國能避免採取以鄰為壑的做法，就是國際政策協調的最大成功。