貨幣基金收益比肩一年期定存 成資金避風港

　　謝潞錦

　　在A股市場連續調整、資金面偏緊以及新股擴容壓力驟然增大的背景下，平時並不太起眼的貨幣基金市場卻出現了“小行情”。根據各大基金公司披露的公開信息，本週一，貨幣基金市場中的69隻産品中，有40隻産品的7天年化收益率超過了2.75%，這意味著，接近六成的貨幣基金近期收益已經達到了銀行1年定期存款利率水平。

　　一般情況下，有著“現金管理工具”之稱的貨幣基金並不是投資者追求超額收益的投資工具，但在A股大幅度波動的背景下，該類産品卻總能成為資金的“避風港”，併為投資者增添意外的驚喜。比如，2008年A股處於罕見的單邊大下跌行情中，貨幣基金這類僅能提供微弱正收益的投資工具，在當年大放異彩。

　　從本週一貨幣基金市場情況看，除了出現上述40隻産品的7天年化收益率超過1年定期存款利率外，有47隻産品的7天年化收益率超過2.5%，後者是目前銀行半年期定期利率水平；至於超過目前銀行3個月定期利率即2.25%的貨幣基金數目達到了56隻之多，約佔總數的八成。如果比較當前的銀行活期利率即0.36%，那麼，貨幣基金市場輕鬆勝出，僅以本週一貨幣基金市場為例，短期收益最低的産品獲得了1.12%的7天年化收益率水平。

　　從以往規律看，貨幣基金收益狀況往往與同期資金面狀況有很大關係。比如，在銀行利率水平較低的狀態下，同期貨幣基金收益會“水漲船高”。如果遇上短期資金面狀態非常緊張的情況，貨幣基金短期收益也會驟然提高。在上週五，和短期資金拆借有關的Shibor利率市場出現了大幅度上漲。其中，一週利率上漲124.41個基點、兩周利率上漲76.91%、1月利率上漲74.25%，短期資金面趨緊狀況由此可見一斑。

　　另外，春節前新股發行速度較密集，這也引發了市場對短期資金面狀況的擔憂。根據滬、深證券交易所公開信息，本週(1月24日至1月28日)，新股發行將達14隻，為2011年以來單周發行最高紀錄。而在以往貨幣基金市場上，每當新股發行速度加快，或者發行大盤新股時，貨幣基金市場的短期收益會明顯走高，這已經成為常態。

　　“預計節前資金面仍將十分緊張。”匯豐晉信基金公司相關人士向《第一財經日報》表示，通貨膨脹成為當前經濟發展最大的風險，2011年的物價依舊存在不小的上漲壓力。而且，資金緊張的局面仍未有效緩解，受回購利率上升影響，緊張的資金面引發中短券拋盤增加，後者收益率升幅明顯。

　　與上述觀點相倣，農銀匯理基金公司發佈的投研觀點也稱，隨著銀行間資金價格的上漲，央行繼續大規模緊縮的概率很小，但是整體政策環境仍處在偏緊的軌道上；節後需關注1月CPI繼續超預期所帶來的加息風險。“資金使用成本的上升，也可能繼續對市場估值産生系統性影響。”從這個意義上説，在資金面趨緊和A股市場不確定性增強的背景下，貨幣基金既能獲得正收益，又能産生部分可觀的超額收益，因而引起了市場眾多投資者的刮目相看。