銀行間市場面臨流動性大考 非理性孕育期指機會

　　作者：格林期貨 吳潔

　　一、 基本面消息：

　　證監會1月25日下午發佈QFII參與股指期貨交易指引，向社會徵求意見。指引明確QFII參與期指只能從事套保交易，每個QFII可分別委託三家境內期貨公司進行期指交易。

　　1月25日SHIBOR利率走勢繼續向極端行情發展，隔夜、1周、2周及1月期拆借利率分別上升216.34基點、227.91基點、115.42基點及18.83基點，至7.2042%、7.7033%、7.95%和8.13%。

　　國際貨幣基金組織(IMF)週二(25日)發佈關於最新全球經濟展望。IMF在報告中稱，今年全球經濟可能增長4.4%，略高於其10月預估的增長4.2%。需採取緊急措施解決歐元區主權債務和財政問題。新興市場需採取防止經濟過熱、促進全球經濟恢復平衡的政策。發達經濟體需繼續實施貨幣寬鬆政策。2011年大宗商品價格料將繼續上漲，新興市場通脹壓力上升。2011年油價料為90美元/桶，10月預估為79美元/桶。

　　二、 股市及股指期貨走勢：

　　現貨市場方面，股指繼續窄幅震蕩。截至收盤兩市成交大幅萎縮至1294.6億，上證指數報2677.43點，微跌0.68%；HS300指數報2938.65點，微跌0.37%；中小板下跌1.09%；創業板下跌1.61%。盡觀今日股指繼續下行，較長的下陰線表明目前點位之下尚有支撐。

　　股指期貨方面，IF指數收盤2972.7點，微跌0.36%，IF1102收盤2960.0點，微跌0.34%。日成交量繼續縮小至23.5萬手，持倉36560手，日增倉2382手，其中主力合約增倉2072手。前5名及前20名凈空持倉略有增加。今日各合約期現套利基差均略有放大。

　　三、 股指期貨操作建議：

　　SHIBOR利率全面突破7%，超過任何一檔貸款利率水平；當前非理性市場環境很可能孕育著理性投資機會。日內短線投資者IF1102合約2966點以下仍採取短空操作。中長線投資者可耐心等待入場時機。套利資金關注IF1102及IF1103期現套利機會。