資金“批發價”一高再高 流動性困局未解

　　昨日國庫定存中標利率達5.90%，再創歷史新高

　　資金“批發價”一高再高 流動性困局未解

　　證券時報記者 朱凱

　　對商業銀行而言，央行或財政部一次性數百億的注資，不啻于一場資金“批發”盛宴。昨日的年內首期300億元國庫定存，中標利率飆至5.90%，連續第4次創歷史新高。受此影響，昨日的質押式回購3個月利率則連續兩日刷新歷史新高，顯示流動性困局依舊未解。

　　近年來，財政部會每月一次以國庫現金定存的形式，向市場集中投放數百億流動性。同時，在資金面極其緊張時，央行也往往會以逆回購的方式伸出援手，力圖緩解銀行機構的資金困局。

　　昨日，財政部、央行在銀行間市場招標了年內首期國庫定存，期限6個月，總金額300億元。招標結果顯示，本期國庫定存中標利率為5.90%，自去年10 月以來，已連續四度刷新歷史高點。該利率不僅比同期限6個月定存利率2.50%高出一倍有餘，也較更加市場化的6個月Shibor3.8251%高出 207個基點。

　　參與投標的某城商行交易員稱，由於大行不肯拆出資金，一週來資金價格猛漲，借錢十分困難。而上週四及本週一央行的“援助”，儘管在資金數量上補充了約3500億元，但“基準利率”的高企帶動市場利率也水漲船高。“錢雖然借到了，但成本卻高了很多。”該交易員表示。

　　上週四，央行在銀行間市場實施500億元逆回購。本週一午後，再次施以援手，向數家國有大行進行了約3000億元的逆回購操作，其中16天期限利率約 7.30%，21天期限利率約7.67%。據悉，所謂逆回購就是央行主動借出資金，市場一級交易商用國債等作為質押，並在到期日時支付本息。

　　實際上，以週一的加權平均21天資金回購利率7.3033%計算，商業銀行上述借錢成本7.67%已額外高出約36個基點。簡單計算的話，相當於銀行借入1億元，在21天后向央行歸還本息時，需要多支付約2.11萬元的借貸成本。

　　昨日的國庫“批發價”刷新歷史高點，同樣令受困于資金泥潭的中小銀行付出了不菲成本。華東某股份行人士指出，央行短短3個月內四度上調準備金率，這種一刀切的做法使實力偏弱的銀行難以承受。數據顯示，去年初至今的共計7次提準中，前3次並未針對中小金融機構，但後面4次則是普調。

　　銀行獲得資金成本的高企，將不可避免推高市場的拆借利率。市場人士稱，這其實就是一個成本不斷轉嫁再轉嫁的過程。據交易員透露，昨日銀行間質押式回購利率隔夜價格為7.2524%，僅次於2007年10月26日水平，創歷史次高價。同時，昨日的3個月價格7.8156%勇創歷史新高，次高則是在上一日。

　　受到資金價格“沒有最高只有更高”的影響，銀行間現券收益率繼續上行，市場心態十分謹慎。交易員告訴記者，昨日期限在3年以下的中短期券種收益率紛紛上漲，成交居首位的國債100016對應收益率約3.2932%，剩餘期限在2年左右。他補充道，春節臨近，機構急需資金，因此現券拋盤較重。