有色金屬：稀土銻價格上漲勢頭仍然強勁

　　東方證券 楊寶峰

　　國內外價格：由於本週中國公佈的2010年四季度數據顯示經濟加速，並且12月通脹壓力放緩速度小于預期，引發市場擔憂中國政府將進一步採取措施對抗通脹。本週LME金屬普遍下跌。其中鉛和鋅跌幅最大，分別下跌9.5%/5,7%。國內金屬除鉛鋅小幅下跌0.5%/1.3%以外，其他金屬略有上漲，其中錫漲幅最大，為5.9%。

　　本週我們跟蹤的小金屬中，中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格繼續創歷史新高，分別上漲3.2%/1.1%。下游分離産品價格也普遍大幅上漲，氧化釹，氧化鐠和氧化鏑創歷史新高。其中氧化鏑漲幅最大，上漲10.8%，一個月以來漲幅已達27.8%。銻價本週上漲3.6%，歐洲鈦鐵和美國廢鈦本週均有所上漲，分別上漲5.8%/11.4%。

　　交易所庫存：本週全球交易所金屬庫存除鎳小幅下降0.4%以外，其餘金屬庫存均有所上升。其中鉛和鋁庫存漲幅最大，分別上升25.2%/2.3%。全球宏觀經濟復蘇態勢和流動性：中國國家統計局發佈數據，2010年中國國內生産總值(GDP)為39.7983萬億元，比上年增長10.3%，增速比上年加快1.1個百分點。在截至1月15日的一週中，美國首次申請失業救濟人數環比下降3.7萬至40.4萬，低於市場的普遍預期。美國12月的二手房銷量環比大漲12.3%，超出市場預期。美國12月先行經濟指標指數增長1%，超出市場預期，意味著美國經濟將繼續復蘇，但中期仍面臨許多阻力。1月份費城地區製造業輕微冷卻。從去年12月的20.8下降至19.3，低於預期。但新訂單指數從12月的10.6上升至23.6，就業指數從4.3上升至17.6。

　　我們的觀點：(1)看好2011年基本金屬投資機會，首推銅板塊，原因有二，一看好未來銅價走勢；二銅子板塊估值最低；(2)持續看好黃金價格和A股黃金板塊投資機會；(3)關注有中國資源優勢的品種，鎢、銻、錳；以下游受益於新興産業需求旺盛的品種：鉭和鈦等相關上市公司。

　　投資標的：建議關注基本金屬，推薦：江西銅業(買入)，中金嶺南(買入)。建議繼續關注黃金和小金屬板塊。推薦：山東黃金(買入)，中金黃金(買入)，寶鈦股份(買入)，金鉬股份(買入)，金瑞科技(買入)，貴研鉑業(買入)，東方鉭業(買入)。