[投資晨會]平安證券：逢低佈局節後反彈

    平安證券：逢低佈局節後反彈

    王韌（平安證券首席策略分析師）：我們今天主要關注節後投資佈局的問題，因為實際上從節前來看，我們認為由於有通脹壓力以及流動性緊縮的壓力，實際上大盤很難有一個非常好的趨勢性的機會，因此重點關注應該是節後投資佈局的問題，那麼從我們討論結果來看，我們總結起來就是八個字，低配消費，超配中游，這個應該説總體來説是一個比較明顯的趨勢，原因在於我們認為通脹很高，經濟增速相對來説比較低的情況下，消費股的相對估值是下降的，這種情況下它的防禦價值很可能也會出現下降，另一方面，我們看到中游裏面，比如説交運，機械，建材等領域許多低估值和低業績彈性的繼優股，反而有更好的防禦性的價值，而從進攻性的一個角度來看的話，像鋼鐵，化工這是業績彈性和估值彈性都很大的品種，以及破發對中小盤股票在節後有可能是一個進攻性的位置。 

    王韌：對於創業板問題，我們覺得需要明確一個問題，在於就是説週期股大股票和小股票的這種估值它是已經見頂，從我們預測來看，從去年11月份開始，我們觀察的現象就是市場資金面上升壓力，上升的這種幅度遠遠超過政府貨幣緊縮的力度，那這個背後呢實際上説明實體經濟在重整，資本市場分流資金，但是在其他的傳統的行業都存在産能過剩的情況下，這種需求最多是來自於新興領域的投資增速，從美國90年代科技股泡沫破滅歷史情況來看的話，一般來説，這種情況就是新興領域投資增速的下降，是整個新興股，新興産業的成長股，估值出現系統性下降的重要標誌，如果這個推斷成立的話，我們認為週期股和成長股的估值基本上在今年年初就可以逐步見底，之後有個回落，但從短期來看，我們認為2到3月份很可能對於這些成長股還有一個比較明顯的反彈，但是他們的整個估值和整個傳統的大盤週期股估值收斂的趨勢，我們覺得可能會逐步形成。