全面抗通脹時期來臨 翹尾因素影響上半年物價

　　李雨謙

　　儘管2010年全年CPI(居民消費價格指數)同比上漲3.3%，在國家統計局的預期目標範圍之內，但是分季度來看，CPI正呈加速上漲之勢，形勢非常不容樂觀，再從CPI上漲結構來看，全面抗通脹時期或許已經來臨。

　　伴隨着中國經濟不斷向好，中國的居民消費價格指數在2009年的11月和12月份開始由負轉正，而且呈現出在2010年逐季加快的趨勢：2010年一季度CPI同比增長2.2%，二季度CPI同比增長2.9%，三季度同比增長3.5%，四季度同比增長4.7%。

　　僅從數據可以看出，CPI增長的加速度正明顯加大，而且與往年年末CPI增長較慢不同的是，2010年消費價格攀升基本是在四季度的集中爆發，這種翹尾因素對2011年上半年物價的影響將明顯存在，2011年的通脹形勢存在着巨大壓力。

　　數據顯示，作為物價上漲主力軍的“食品”2010年全年同比上漲了7.2%，12月上漲了9.6%；另一主力軍“居住”在嚴厲調控下去年全年依然上漲了4.5%，12月上漲了6.0%；全年工業品出廠價格同比上漲5.5%，12月份上漲5.9%，環比上漲0.7%；全年原材料、燃料、動力購進價格同比上漲9.6%，12月份上漲9.5%，環比上漲1.1%。

　　顯然，從食品到居住，從上游到下游，物價全面快速上漲的形勢已經初步形成。國家統計局稱，2010年對2011年帶來的這種翹尾因素將會達到2.6個百分點左右。

　　除翹尾因素外，為了應對國際金融危機的衝擊，我國近兩年來過度寬鬆的貨幣環境也助推了物價的全面上漲。

　　2010年全年，人民幣貸款增加7.95萬億元，超出年初信貸目標4000億，這種流動性的寬裕一直延續到了2011年，雖然央行已經採取了包括加息在內的緊縮政策，但是2011年的1月份還未結束，有消息就稱銀行新增信貸已經突破萬億。這種信貸投放的狂潮以及貨幣超發，助推了物價上漲，尤其是投機者對農産品的狂轟濫炸更為明顯，由此引領了一波物價上漲行情，這種行情肯定還將持續。

　　極端惡劣天氣的影響，很大程度上會繼續推高今年物價的新漲價水平，與翹尾因素的重疊效應很可能導致1月份CPI再次刷新紀錄。商務部的最新數據顯示，1月10日至16日的一週中，全國主要大中城市18種蔬菜平均批發價格比前一週上漲6.1%，僅有生薑價格下降了1.4%，其餘17種蔬菜價格中均出現不同程度的上漲。

　　根據螺旋效應，物價的上漲勢必會引起勞動力價格的上漲，而勞動力價格的上漲又會促使物價上漲。在2010年物價急劇上漲的基礎上，此次通脹周期中勞動力價格因素也將會在2011年成為主要調控目標。

　　另外，值得關注的是資源性産品價格的上漲。由於中國實行資源價格管制，國內市場因素對其形成的上漲動力並不充分，關鍵是輸入性通脹的影響。歐美日等發達經濟體依然實行極度寬鬆的量化政策，國際大宗商品的價格持續走高，中國將不得不接受資源價格上漲的事實，國內成品油價格上漲就是一例。而這可能將從上游開始導致整個下游産品的漲價，成本因素將繼續推動通脹水平的提高。

　　2011年，中國將不得不進入全面抗通脹時期，不過，對於中國政府來説物價總體水平依然是可控的，因為國家統計局認為目前還存在着把今年的物價上漲控制在預期目標範圍內三個有利條件。

　　第一，中國的糧食是連續七年豐收的，中國各級糧食庫存有數千億斤，糧食的豐收、糧食較充裕的庫存是穩定物價非常重要的基礎。第二，工業領域，特別是製成品，從總體上還是一個供大於求的格局，所以工業領域，特別是製成品，生産能力的相對過剩是防止物價過度上漲的一個非常重要的物質基礎。第三，貨幣政策實時調整有利於控制貨幣的流通量，有利於控制貨幣流動性，這將為控制物價上漲創造一個非常好的貨幣條件。