2011年央行首次上調存款準備金率

　　《投資者報》記者 譚志娟

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　　2011-1-24

　　中國人民銀行近日宣佈，從2011 年1 月20 日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5 個百分點（50個基點）。經過這次調整，大型銀行的存款準備金率將達到19.0%，中小型金融機構則將達到17.0%。這也是2011年央行首次調整存款準備金率。

　　事實上，上調存款準備金率一直是一種流動性管理措施，與開放市場行為相比具有成本低、影響力大的特點。

　　此次上調發生在去年12月份基準利率上調25個基點之後，對此，王黔認為此舉意味著央行急於遏制通脹預期，並於今年1月即採取措施防止信貸猛增。存款準備金率上調50個基點的消息並不出乎意料，尤其是考慮到此前曾有報道指出，1月份第一週的新增貸款金額已經達到5000億元人民幣。

　　另外，在通脹方面，去年12月的CPI通脹率增幅預計為溫和的4.4%，（而11月的CPI為5.1%），增速的放緩在很大程度上應歸功於基數效應。儘管12月份CPI增速出現短暫減緩跡象，總體通貨膨脹仍有可能在2011年上半年再次攀升，並在2011年中期達到高峰。考慮到食品價格增長、逐步擴大的工資增長現象以及資源和能源價格放開的潛在影響，根據他們的預測，2011年平均CPI將保持在4.3%，略高於政府4%的目標。

　　在宏觀政策方面，王黔預計決策者將逐步採取全面措施。決策者有可能繼續通過對資本流動的嚴格控制、提高存款準備金率和採取沖銷政策以及減少信貸供應（尤其是房地産行業）以收緊多餘流動性。

　　她預計未來幾個季度，決策者將繼續採取貨幣正常化措施，包括在2011年完成另外2次存款準備金率上調、3次利率上調（下一次將發生在第一季度），以及進一步提高人民幣匯率（預計到年底美元/人民幣匯率將達到6.3），以應對通貨膨脹壓力和正在回暖的國內需求。這些政策調整有可能發生在今年早期（即未來幾個月內），因為今年初的總體通貨膨脹率仍居高不下，且經濟增長面臨過熱風險。