ThinkEquity建議買入谷歌

　　美東時間1月21日，美國投資公司ThinkEquity LLC發佈了一份針對谷歌(GOOG)的研究報告，分析師阿倫-凱斯勒(Aaron Kessler)、羅伯特-庫爾波斯(Robert Coolbrith)和郭琪(Henry Guo)建議買入這只股票，以下為研究報告的摘要。

　　研究總論：

　　谷歌第四季度業績表現強勁，凈營收和凈利潤均超出我們預期和華爾街分析師的平均預期。在表現強勁的核心搜索業務以及手機廣告和顯示廣告業務均有所增長的推動下，谷歌仍舊保持著非常強勁的營收增長趨勢。雖然積極的投資活動限制了上行動量，但谷歌第四季度凈營收的強勁表現仍舊促使我們適度上調了對谷歌2011財年和2012財年的業績預期。此外，雖然一些投資者可能對聯合創始人拉裏-佩奇(Larry Page)接任CEO感到擔心，但我們認為，谷歌擁有足夠的“板凳力量”，這應該會減輕市場擔憂情緒。我們重申對谷歌的“買入”(Buy)評級，並將其目標價維持在780美元不變。

　　分析要點：

　　第四季度業績概要：谷歌第四季度凈營收為63.7億美元，同比增長28%，季比增長16%，較我們預期高出4%，較華爾街分析師平均預期高出5%。谷歌第四季度EBITDA(即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)符合我們預期，原因是凈營收的增長動量被高於預期的銷售和營銷支出所抵銷。不按照美國通用會計準則，谷歌第四季度每股收益為8.75美元，遠高於我們預期的8.25美元和華爾街分析師平均預期的8.07美元，主要由於利息及其他收入增長和稅率下降。

　　* 正面因素：

　　1) 凈營收強勁增長：谷歌第四季度網站營收和網絡營收分別比我們預期高出5%和3%；

　　2) 付費點擊次數和每次點擊付費(CPC)均超出我們預期：谷歌第四季度付費點擊次數同比增長18%，超出我們預期的14%；每次點擊付費同比增長5%，超出我們預期的4%；

　　3) 新興業務繼續增長。

　　* 負面因素：

　　1) 銷售和營銷支出較我們此前預期高出28%；

　　2) 谷歌看起來很可能還將繼續進行積極的投資活動。

　　財測變動：

　　為了反映谷歌強勁的營收增長動量，我們決定上調谷歌2011財年和2012財年的業績預期。我們預計，谷歌2011財年凈營收為267.3億美元，高於此前預期的257.4億美元；每股收益為35.12美元，高於此前預期的34.08美元。我們預計，谷歌2012財年凈營收為315.6億美元，高於此前預期的298.3億美元；每股收益為40.84美元，高於此前預期的39.57美元。

　　估值：

　　基於我們對谷歌2011財年的每股收益預期和大約19倍的市盈倍數，我們將谷歌的目標價定為780美元。我們認為，鋻於我們對谷歌長期每股收益增長速度約為14%到16%的預期，19倍的市盈倍數是合理的。

　　投資風險：

　　投資于谷歌股票的風險包括：競爭正在加劇、可能因內容聚合計劃受到指控、經濟週期以及網絡廣告市場當前的增長減速趨勢等。(文武)