法巴：中海油目標價20.35港元 重申買入

　　新浪財經訊 01月21日消息，法巴發表研究報告，指出2011年中海油喜憂參半，對舊油井的資本支出難以維持産量長期高速增長，不過認為該股股價即使自去年9月底累計走高26%，估值仍然合理，維持其“買入”，目標價由14元調高45.36%至20.35元，以反映股價潛在升幅7%。

　　法巴于報告中指，中海油于2010年錄得油氣産量按年45%的大幅增長，令其得益於去年第四季度原油價格的上漲，股價于該段時期走高了23%；不過該行指出，雖然公司産量大幅提高，但這主要得益於對原油油井、油田的資本支出，由此其産量大幅增長的趨勢將難以長期持續。

　　法巴表示，中海油管理層表示2011年公司産量將會按年增加7%至10%，體現了原有油田項目的貢獻，不過該行強調，這並非是儲備升級，而是通過對舊油井的資本開支令其達到較高的回收率；另外，該行指出，收購Pan American Energy也將對公司産量增加産生貢獻。

　　法巴進一步指出，2011年中海油的國內成本將會上漲，産量以較2010年放緩的速度繼續攀升，另外公司將繼續並購活動，以及繼續支付資源修整原有油井以延長其産油期。

　　法巴預測中海油于2010年至2012年凈利潤分別為513.23億、635.75億及666.76億元人民幣，預計其三年度的市盈率分別為14倍、11.3倍及10.8倍，並預計其三年的股本回報率分別為26.4%、27.2%及24.4%。