象嶼期貨：持倉量減少銅價下滑，近期調整再所難免

　　文華財經（編輯 劉小雷）--【外盤綜述】

　　週四LME銅開盤9580美元，全天震蕩下行，最低9281美元，報收于9356.5美元。跌230.5點，跌幅2.40%。LME鋅報收于2339美元。跌56點，跌幅2.34%。

　　【基本分析】

　　中國國家統計局數據顯示，中國2010年第四季度國內生産總值同比增長9.8%，較第二度的9.6%上升，高於媒體調查中值的提升9.2%。全年GDP同比增長10.3%，預期為同比增長10.2%。雖然第四季度通脹增幅有所放緩，但放緩的幅度低於此前預期，世界各大投行忙於上調中國2011年通脹預期，並進一步加劇了市場對人民銀行出臺緊縮措施抑制通脹的預期。“通脹無牛市”，我們認為2011年中國股市也都將箱體震蕩為主，並無明顯的趨勢。今日上證指數有望出現反彈，穩健投資者的買點或將在下週四出現，中間免不了繼續反復。美元並無基本面的指引，從技術上，我們認為美元指數要出現反彈了。

　　LME銅方面，市場昨日已經回落到第一目標位9300美元了，今日將出現反彈，我們認為能反彈到9500美元已是強勢了，而後價格或將繼續下行，8900美元是第二目標位。早評總是存在一定滯後，我們昨日盤中和部分投資者溝通過，建議大家做空，行情分析的依據還是前期的邏輯，持倉量和進口盈利的變化主導走勢，昨日LME銅持倉量再度減少5000手，我們前期對於持倉量的判斷得以實現，現在的行情或將出現震蕩走弱，一波一波的下行。

　　現貨市場方面，上海1#電解銅報價70950-71200元，較上日漲25元。LME方面，銅庫存比上日減少1225噸至380525噸。

　　【期市分析】

　　國內市場方面，昨日金屬低開高走回落，滬銅1104合約最高72150元，比我們預計的略低，如果有投資者已經進場空頭，可以繼續持有。未進場的投資者根據我們上文的反彈目標位附近進場空頭，昨日已經進入的空頭也可在反彈目標位附近加倉操作。今日價格低開後將出現反彈。企業客戶繼續保值操作。

　　（王寧）