經濟數據符合預期 不是股市下跌的空軍

　　■本報記者 朱寶琛

　　已經過去的2010年，是不尋常的一年。對中國經濟來説，面對極為複雜的國內外經濟環境和極為嚴峻的各類自然災害和各種重大挑戰，因此也是“最複雜”的一年。

　　儘管複雜，但中國經濟依然交出了令人滿意的答卷。

　　國家統計局20日公佈的數據顯示，經初步測算，2010年全國GDP為397983億元，同比增長10.3%，增速比上年加快1.1個百分點。2010年12月居民消費價格指數（CPI）同比上漲4.6%，環比回落0.5個百分點，全年CPI上漲3.3%。

　　法興銀行中國經濟師姚煒表示，2010年12月份的CPI指數有所回落，但是預測通脹在2011年1月和2月仍然會抬頭。數據顯示非食物類通脹會繼續走高，年增率從1.9%上升到2.1%，這使我們對整體價格通脹上升憂慮加劇。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，從已公佈的經濟數據上看，並沒有超出預期的範圍，經濟形勢依然平穩，通脹水平仍然在可控的範圍之內。但她對今年的通脹形勢還是存在著一些擔心，這主要體現在三個方面，首先，各地所報的GDP增長過快，過度的投資對通脹有著諸多的不利影響。其次是今年的信貸投放額度是否控制在合理範圍內。最後是輸入性通脹可能會對今年産生一些影響。如果政策能調節這三個方面的不利因素的影響，那麼今年的通脹形勢就能得到有效的控制，CPI控制在4-4.5%是沒有問題的。

　　20日，2010年的重磅經濟數據紛紛落地，但是，A股市場卻未能延續前一交易日的上漲勢頭。截至收盤，上證綜指報2677.65點，下跌2.92%；深證成指報11566.7點，下跌4.14%。滬市成交為968.8億；深市成交為712.1億。業內人士分析認為，昨日公佈的經濟數據對股市的影響相對有限，通脹、加息預期明顯、擴容加速和市場觀望氣氛濃三大主因導致兩市再現大跌走勢。

　　昨天是經濟數據公佈的日子也是存款準備金上繳的日子，A股市場低開低走，重心繼續下移。市場人士分析認為，市場之所以出現這樣的走勢，歸根結底還是對於通脹壓力和緊縮政策的雙重擔憂。從公佈的數據來看，雖然大體符合預期，但考慮到1月份惡劣天氣和春節因素的影響，很可能導致1月CPI繼續走高。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，12月CPI回落在市場預料之中。今年全年CPI將前高後低。市場總體震蕩，並伴隨重心上移。他表示，今年投資主線在兩大塊，一是傳統行業估值修復行情，可適當配置；二是新興行業經過調整後的投資機會。

　　五礦證券研究所所長兼首席經濟學家劉德忠表示，貨幣緊縮的力度超市場預期，A股市場近期下行，春節前將在GDP增速下滑和貨幣緊縮未止的雙重壓力下繼續探底，但由於去年全年業績增長和大盤藍籌的估值較低，指數下跌空間有限，但個股風險不小。

　　信達證券研究開發中心總經理呂立新認為，數據表明，2010年全年經濟形勢要比想象中溫和，經濟增長速度較快。但受翹尾因素影響，2011年上半年的物價形勢仍不容樂觀，全年物價走勢是前高後低，相對而言，政策則會前緊後松。同時，受政策影響，2011年股市總體格局是在震蕩中上揚，趨勢可以概括為前高後低，投資者應該抓住行業熱點，通過控制倉位來控制風險。

　　國信證券分析師認為，雖然這些經濟數據基本符合預期，但股市反映的是對未來預期。受1月份惡劣天氣和春節因素的影響，可能導致今年1月CPI再創新高，加息和緊縮政策持續的預期日益濃厚。根據網絡及媒體數據顯示，國家統計局昨日公佈的數據與19日市場傳言驚人相似，而19日上漲已經提前消化了這一利好。

　　民族證券研發中心金融創新分析師、金融創新部負責人賈國文認為，股市基本是箱體運行，但下跌的概率比較大。在選股操作上要脫離大盤走勢來選擇個股，宜採取從下而上的事件推動型選股法，而不採用自上而下經濟週期推動型選股法。