新東方規模擴張凈利增六成 運營虧損同比加劇

　　馬可佳

　　18日，新東方(NYSE:EDU)發佈截至2010年11月30日的2011財年第二財季財報顯示，新東方同期總凈營收同比增長56.3%，達到9570萬美元；凈利潤同比增長65.9%，達到180萬美元；運營虧損同比加劇125%，達到210萬美元。

　　不僅新東方一家，眾多中國教育培訓機構也正經歷著集團邁向産業化的革命性産業升級。

　　繼安博教育2010年8月5日在紐約證券交易所正式掛牌後，10月環球雅思、學而思分別在納斯達克和紐交所上市，11月2日，學大教育登陸紐約證券交易所。截至目前，中國教育産業有11家公司在美國上市，其中去年上市的就佔了4家。華圖教育、東方劍橋等目前也已啟動上市計劃。

　　一位曾經投資過教育行業的天使投資人表示: “用戶多了就必須增加老師。而師資力量和管理問題一直是教育行業瓶頸，一旦效果不好就很難留住用戶。擴張過快將導致教育質量的下降，由此影響到企業的核心競爭力和可持續發展能力。”

　　新東方擴張增速

　　作為第一家海外IPO的教育機構，新東方擴張的同時，也面臨運營虧損同比加劇的現狀。

　　對於虧損原因，新東方負責人俞敏洪解釋：“過去的財季裏，我們在河南洛陽新開了一家學校，以及在20個城市開設了24個教學中心。這些教學中心主要針對K-12的課後輔導，每個中心大概是8到15間教室。在截至2010年11月30日的過去12個月裏，我們雇傭了4700名老師，使得我們的教師總人數達到10800名。另外，還新增加了950名客服代表和市場人員，增長了43%。這些教學中心和人員的增加，使得我們的運營成本和費用同比增長57%。在接下來的財季裏，我們將會重點關注費用的控制和現有教育資源的利用。”

　　截至2010年11月30日，新東方下屬的學校和學習中心總數量為447所，上一季度為402所。第二財季，新東方共新建24所學校和學習中心；此外，還收購了綠光教育，該公司擁有1所學校和20座學習中心。學校總數增長至51所，學習中心總數增長至396座。

　　俞敏洪還稱：“在2011財年的上半年，我們已經擁有110萬學生，在本財年內，這人數將會歷史性地突破200萬。”

　　風投資本熱情不減

　　近年來，風投行業對中國教育的熱情只增不減。清科研究中心數據顯示，2004年至2009年上半年，VC/PE投資外語培訓行業的事件共有30起，其中披露投資金額的27起事件共獲得2.86億美元投資。

　　2010年，風投正開始嘗到投資中國教育行業帶來的甜美果實，2010年10月8日，環球雅思在納斯達克上市，融資6700萬美元；10月20日，學而思成功登陸紐交所，第一天股價即上漲50%。

　　另以2010年首家登陸資本市場的安博教育為例，安博教育在成功獲得風險投資之後，2008年並購了10個機構，2009年並購了13個，這種以並購為基礎，迅速擴大當地業務的路線被稱為教育界迅速成長的樣板。

　　德同資本創始合夥人邵俊對此分析：“教育行業有個最大的優勢，就是它是唯一一個實際現金流要好過損益表的行業，因為教育行業是預先付款，不存在庫存、應收賬款等問題，抗經濟週期性衰退的能力也比較強。”

　　紐交所北京代表處首席代表楊戈也指出，中國教育行業是典型的內需消費概念，在目前中國政府致力擴大內需，以及投資者預期人民幣持續升值的大背景下，以其成長迅速且風險較低的廣闊投資空間吸引了一大批機構和零售投資者，而近期登陸美國市場的一批中國教育概念股的優良表現也反映出美國投資者對中國教育行業未來發展的憧憬。

　　學而思教育集團董事會秘書楊強在2010創業邦年會上談及教育類企業時表示，教育機構走向資本市場，面臨兩個競爭。一是能不能在擴張的同時保持教育質量不放鬆；另外一個是上市之後，需要進行公開披露，那麼對於公司治理，以及科學管理的水平又提出了更高的要求。這兩個內在品質決定了公司未來的成長。