關注宏觀數據對大盤影響

　　昨日股市反彈 市場熱點百花齊放

　　週三A股市場延續前日的震蕩盤升走勢，盤面熱點百花齊放，滬指形成了類似早晨之星的看漲形態。

　　截至收盤，上證綜指報2758點，上漲1.81%；深證成指報12076點，上漲2.51%。滬市成交為909億元；深市成交為640億元。兩市合計成交共計1550億元，同比小幅放大，但仍顯低迷。

　　基金經理視點

　　昨日A股市場強勁反彈，上證指數創近一個多月以來的最大單日漲幅，新年以來A股市場的大幅波動令股民備感迷茫，對此，摩根士丹利華鑫基金投資總監陳曉在接受記者採訪時表示，今年總體上都將是一個震蕩市，中小盤股票會出現很大的分化。 (記者吳倩)

　　今年總體是震蕩市

　　近期央行加息的動作強化了市場關於中國進入加息週期的判斷。當前的通脹壓力主要來自於輸入性因素和人力成本上升，但國內流動性寬鬆、供給短期受壓制等原因又使輸入性通脹的傳導較為順暢。

　　宏觀預判：

　　提防緊縮政策密集出臺

　　陳曉預計，2011年一季度通脹仍可能處於比較高的水平，再次加息是大概率事件。影響2011年資本市場的主要因素是資金供求的壓力，一方面融資需求仍然巨大，另一方面寬鬆的貨幣環境在政策緊縮下正在逐漸改變。“如果一季度密集出臺緊縮政策，經濟就有可能在二、三季度見頂。”陳曉稱這是其比較擔心的情形之一。

　　市場研判：

　　中小盤股將出現分化

　　陳曉認為，目前股市存在的一個問題是估值分化嚴重，而當前巨大的融資壓力導致現在的市場流動性實際上在不斷下降，資金相對會偏向於選擇中小市值股票。如果放緩新股IPO和再融資節奏，估值情況就會有所改變。

　　對於大小盤風格轉換，真正發生轉換的契機有幾個要點，一是經濟確實在復蘇，那麼週期股就會有機會，因為週期股彈性比較大，在經濟復蘇成長階段，週期股表現會比較突出，市場就很容易切換到大盤股；二是流動性非常充足，這種轉換也會比較快；三是大盤股利空完全釋放，比如政府認為房價已經不成為問題，或者説保障房建設等民生問題解決得差不多了，不再對地産進行打壓。

　　陳曉通過調研分析得出，2011年中小盤股票會出現很大的分化。一些成長性很好的中小板股票在大盤調整過程中已下調不少，下降空間不大，有較高投資價值。而在創業板股票中，很多公司IPO時，為了融資，可能盈利預測相對樂觀，其帶來的風險較大，值得注意。總體上講，2011年將是一個震蕩市，風格輪換、結構化機會層出不窮，基金跑贏指數的機會比較大。

　　投資思路：

　　兼顧市場均衡配置

　　2010年，摩根士丹利華鑫基金是基金業資産管理規模增長率最高的基金公司，對於今年的投資思路，陳曉表示，會堅持把上市公司的實地調研作為主要工作，經過深入的調查、縝密的分析選出的個股，是獲取超額收益的核心。

　　對於新年的投資方向，陳曉認為投資要佈局在能看明白的行業上。2011年，唯一能看到明確增長的就是消費，肯定不能不投。而且作為“十二五”規劃開年，政策主導的新興産業也值得重視，而且要注重投資時點的把握。

　　陳曉表示，他們偏向於投資成長期的股票。通過把握進駐時點，考慮行業處於哪個階段，再找到最受益的公司，追求超額回報。

　　陳曉指出，大摩華鑫在“自下而上”的基礎上制定投資策略，構建投資組合，同時從供需關係、市場心理、流動性評估三個方面去解讀市場，兼顧市場偏好，從而保持組合的均衡性與可持續性。對於2011年的投資配置，陳曉表示他們的配置會比較均衡。

　　昨日大盤走出一波反彈行情，整個鐵路板塊表現尤為搶眼，個股全線上漲，包括中國南車(601766)、中國北車(601299)等7隻個股漲停。

　　昨日有市場傳言，中美將有望簽署相關“高鐵”項目，因此引爆了該板塊大幅上漲。有業內人士表示，此次胡錦濤主席訪美，中美將有望在多個領域進行深度合作，因此可以關注除高鐵之外的其他相關板塊。 記者段郴群

　　板塊追蹤

　　傳中美簽約高鐵項目引爆鐵路基建板塊

　　新能源板塊或受益中美經貿合作

　　據媒體報道，早在2010年12月，美國通用電氣(GE)公司宣佈，將與中國南車股份有限公司簽訂一個合作框架協議，在美國建立合資公司來共同促進高速鐵路及其他軌道交通技術在美國市場的推廣發展。

　　對於昨日鐵路基建板塊的大漲，北京安翔泰投資管理有限公司總經理黃河願認為，市場傳言只是一個導火線，中國鐵路未來幾年的大力建設才是市場真正看好鐵路基建板塊的主要動力。

　　黃河願認為，未來國家對鐵路的建設力度將為鐵路基建板塊帶來實實在在的利好，從當前的個股股價表現看，投資者長期投資可以繼續關注該板塊。

　　新能源板塊值得“潛伏”

　　據了解，此次胡錦濤主席訪問美國將在多個經濟領域與美國總統奧巴馬進行深入會談。據媒體報道，中美清潔能源協議簽字儀式18日下午在華盛頓舉行，雙方共簽署十三項協議，協議覆蓋核電、風電、太陽能、水電、智慧電網、碳捕獲與封存等多個領域。內容包括國家電網公司與美國電力公司就先進輸變電、智慧電網等6個領域開展技術及設備方面合作的協議；中國國電集團與美國UPC管理集團共同開發、建設和運營7個風電項目，總投資額超過100億元人民幣的戰略合作協議等。

　　廣州資深投資人士劉先生昨日對本報記者表示，此次中美合作的深入，也使得中國新能源企業未來的發展空間非常大，從中長期投資策略看，投資者可選擇一些業績增長穩定的個股提前“潛伏”。

　　大盤反復個股需謹慎

　　昨日大盤走出一波較大的反彈行情，不少投資者又開始蠢蠢欲動。但上述人士劉先生表示，如果大盤的能量不能繼續有效放大，那連續大漲的可能性不大，而且上方經過2個月的震蕩已經累積了不少套牢盤，春節前主力不大可能會大幅拉升搶籌，從而“解放”這些套牢盤。

　　黃河願也認為，中長期來説，大盤上漲是可以預期的，而短線來説，投資者要謹防今日大盤繼續衝高後回落。

　　行業分析

　　稀土永磁

　　板塊捲土重來

　　本報訊 (記者李直建)稀土出口單價提升以及國家設立首批稀土礦産國家規劃礦區的消息，昨日在資本市場上迅速引起反應。昨日稀土永磁板塊整體漲幅達3.78%，僅次於鐵路基建概念板塊位居第二。太原剛玉一度衝擊漲停，稀土永磁概念股普遍有較好的年報預期；中鋼天源、中科三環等也漲幅居前。有關政策的出臺，稀土行業以及稀土永磁概念板塊中的上市公司都會獲利。

　　方正證券有色業高級研究員鄧新榮認為，2011年將會是稀土行業整頓之年。相關政策的出臺將有助於提升稀土行業的整合發展。即便稀土價格出現暴漲，對下游終端産品價格的影響仍是微乎其微的。所以今年稀土金屬價格將獲強勁支撐。

　　技術解盤

　　成交量不足隱憂未除

　　昨日個股及板塊反彈的力度較強，漲停個股再度集體浮現。不過，目前的上漲仍只能以反彈看待。原因是：

　　一是前期連續殺跌的板塊成為反彈的急行軍。中國企業競標美國高鐵項目的報道刺激鐵路基建板塊全線走高，板塊內有六隻個股漲停。此外，軍工航天、物聯網、稀土永磁等概念板塊也十分活躍。與此同時，先於大盤調整的資源類板塊也成為昨日領漲先鋒，因A股交易時段，美元指數跌破去年11月份以來箱體震蕩的箱底，以及外盤金屬期貨連創新高，南半球極端天氣導致澳大利亞、巴西等國煤炭出口價格急劇飆升等消息刺激煤炭、有色等資源板塊全線活躍。而金融、地産板塊表現相對靦腆，整體漲幅基本與大盤相當。

　　二是技術形態上，滬指仍處下降通道當中，且30分鐘圖上，滬指在回補2780—2785點缺口並重上2800點完成形態修復以前，上漲仍只能以超跌反彈對待。同時雖然昨日兩市呈現普漲態勢，但市場交投相對保守，兩市成交量同比放大不明顯。

　　期指尾盤突然發力

　　綜合來看，昨日期指主力合約表現值得關注。昨日期指多數時段表現明顯落後於現貨市場，同時即將於本週到期的1月期指主力合約盤中再現貼水走勢。不過臨近尾盤形勢發生了變化，期指突然發力，漲幅超越現貨，主力合約重回升水走勢，或預示著今日市場仍有上攻的潛力。

　　技術上看，滬指在1月17日長陰殺跌和前日收出地量星線後，昨日成功突破長陰的二分之一，形成了早晨之星的看漲形態。不過因市場成交放大不明顯，在滬指成功突破2780點以及2800點前，投資者仍以反彈來參與，倉位要保持謹慎。

　　操作上，因昨日兩市普漲，在短線思維濃厚的背景下，今日市場或有回吐。關注今日公佈的宏觀經濟數據，點位上關注2740點的得失，以及2780點的壓力。

　　(中證投資 張索清)