新股破發潮來襲 昨5隻新股首日集體破發

　　■本報記者 于 南

　　分析人士認為，新股破發是投資者理性投資的回歸，新股發行再改革勢在必行

　　在央行提高存款準備金率的影響下，A股市場遭遇了2011年的首個“黑色”星期一。次日，雖然市場仍處低迷，但經歷幾番震蕩調整，大盤仍頑強堅守2700關口。與大盤死守陣地形成鮮明對比的是，5隻于當日（1月18日）首次公開發行的新股卻悉數破發。

　　5隻新股首日悉數破發

　　截止收盤，來自滬市的風範股份（601700）以-14.40%跌幅居首，中小板的司爾特（002538）、新都化工（002539）、亞太科技（002540）、鴻路鋼構（002541）分別以-7.92%、-12.63%、-13.75%和-6.56%緊隨其後。

　　其中，主營輸電線路鐵塔和複合材料絕緣桿塔的風範股份發行4490萬股，對應市盈率59.22倍；主營高濃度緩釋NPK複合肥及磷酸一銨的司爾特發行3040萬股，對應市盈率63.41倍；主營複合肥全産業鏈産品的新都化工發行3360萬股，對應市盈率76.13倍；主營汽車鋁擠壓材料、汽車熱交換系統零部件原材料的亞太科技發行3207萬股，對應市盈率67.80倍；主營中高端鋼結構産品的鴻路鋼構發行2720萬股，對應市盈率67.80倍。

　　本輪新股發行速率加快

　　據記者了解，新股發行體制改革以來，雖然2010年1月28日，中國西電上市首日破發便已打破“新股不敗”神話，隨後高樂股份、奧克股份等相繼破發也接踵而至，但時至今日，1月18日，5隻新股悉數破發的場面仍屬罕見。

　　與此同時，值得關注的是，啟動於2006年6月的新股第一輪發行週期歷時28個月，共計發行股票269隻，而本輪重啟新股發行自2009年6月19日起至2010年6月，短短12個月便已新發股票281隻，至今新股發行速率都處在史無前例的快速增長期。

　　對此，方正證券北京首席分析師夏慶文向《證券日報》記者表示，“處在管理層收緊流動性的大環境下，新股發行速度可做適當調節，以便於A股市場資金優化配置功能得以發揮。”

　　新股破發與市盈率無關聯？

　　“股市是企業融資的重要渠道，同時還是國民投資的重要途徑，使投資者分享我國經濟增長紅利，始終是其重要職責之一”，夏慶文認為。

　　此外，5隻新股均屬各行業龍頭，如鴻路鋼構為國內生産規模最大的鋼結構製造企業之一，新都化工是業內鮮見的形成“鹽→氯化銨→氯基複合肥”完整産業鏈企業。因此，5隻新股破發也難與公司質地搭上關係。

　　故此，夏慶文表示，針對進來新股頻頻破發的現象，仍應著手于新股發行體制的改革。首先，考慮目前上市公司首日發行股份比例偏低（部分公司僅為20%甚至10%）是否有背股權分置改革初衷；其二，適時推進存量發行，研究普及“綠鞋機制”應成為此後新股發行制度改革的重點。

　　總而言之，新股發行的市盈率居高不下，不應歸罪于市場看好我國經濟發展模式轉變的預判。反應致力於建設規範的新股發行體制，利用制度約束承銷商的投機行為，降低A股市場投資風險，牢固投資者對我國經濟發展模式轉變的信心。