債券市場融資規模有望顯著增加

　　■ 本報記者 包興安

　　證監會主席尚福林在全國證券期貨監管工作會議表示，2011年將深入推進債券發行監管改革，積極支持銀行到交易所債券市場開展交易，顯著增加債券融資規模。這意味著，債券市場發展經歷了近幾年的制度和機制準備之後，今年債券市場有望獲得較大發展。

　　眾所週知，債券市場的發展是一國建立有效的利率體系、合理的投融資秩序、開展金融創新的基礎。因此，債券市場的發展程度是一個國家金融市場發展程度的重要標誌。成熟的債券市場在股票市場出現大幅波動時，能夠發揮市場“穩定器”的作用。

　　近年來，國務院出臺了一系列政策措施，大力推動債券市場發展。2004年，國務院發佈《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，明確提出要積極穩妥發展債券市場，鼓勵符合條件的企業通過發行債券籌集資金。

　　歷次全國金融工作會議文件和多次政府工作報告和全國證券期貨監管工作會議都強調發展債券市場。前不久發佈的《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中，明確要求“加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資比重，積極發展債券市場。”

　　2010年，證監會加大公司債券市場建設力度，實現公司債券分類監管，不同資信等級的債券在不同的交易平臺上市交易，使債券資信評級與投資者的風險承受和辨別能力相適應。

　　證監會推進債券市場建設，在全面總結公司債試點3年多來工作經驗的基礎上，進一步統一債券監管理念，明確公司債券發行監管體制改革的方向，穩步推進債券品種創新、擴大發行規模、簡化審核流程、完善交易機制等工作。

　　隨著政策的推動，我國債券市場獲得了快速發展。一是市場體系日益成型。已經形成了以銀行間場外市場為主、交易所場內市場為輔，場內外市場並存、分工合作、互通互聯的債券市場體系。二是産品品種日益豐富。順應市場需求的短期融資券、中期票據、中小企業集合票據、地方政府債、匯金債等創新産品不斷涌現。三是市場規模快速擴大。2010年前10個月，債券發行量達8.2萬億元，同比增長25%；截至2010年10月末，託管量達20.5萬億元，同比增長21%。

　　作為直接融資的重要渠道，債券市場在有效配置金融資源、保障貨幣政策有效傳導、維護宏觀經濟健康運行等方面發揮了重要作用，融資規模、參與主體和産品結構也逐漸豐富。但與發達國家成熟的市場相比，我國的債券市場仍是我國金融市場的一個“短板”，無論從參與主體、債券品種，還是從市場規模、流動性等方面，我國債券市場都還有極大的提升空間。

　　此外，我國債券市場一直處於割裂的狀態，多部門監管，市場不統一，成為其發展的最大障礙。2007年，證監會啟動公司債試點。但由於作為一大主力軍的商業銀行並沒有參與交易所債券市場，公司債規模受到很大限制。資料顯示，去年監管部門共核準25家公司債券發行，融資總額603億元。去年，證監會與人民銀行、銀監會聯合發佈通知，上市商業銀行參與交易所債券市場進入實質性操作階段。當年，交易所債券市場交易規模和債券存量顯著增長，成交7．6萬億元，同比增長88．6％。

　　由此，應繼續深入推進債券發行監管改革，簡化審核流程，完善公司債券發行上市和交易結算制度體系，促進債券産品創新，顯著增加債券融資規模。積極支持上市商業銀行到交易所債券市場開展交易。研究探索集中統一的債券市場管理體制，推進債券市場的互聯互通、資源統籌和協調發展。